一、买壳上市、接管威胁与上市公司亏损(论文文献综述)
李慧琴[1](2020)在《中公教育借壳亚夏汽车上市的会计处理案例研究》文中研究指明随着我国市场经济的快速发展,企业对于资金的需求不断增加,因此,我国在这样的背景下,上市融资的需求高涨,促进了企业借壳上市的持续增长。随着我国借壳上市越来越复杂,对借壳上市的会计处理标准提出了更高的要求。但是,由于我国会计准则不完善,借壳上市会计处理在实务运用中存在很多问题,缺乏针对性且过于宽泛,存在企业主观选择会计方法的局面,极大地影响了会计信息的质量。此外,与西方发达国家相比,我国借壳上市的会计处理起步较晚,国内研究侧重于借壳上市财务绩效的分析和借壳上市动因分析,学者们对借壳上市的会计处理研究较少。因此,借壳上市的会计处理是学术界的一大难题。本文研究了国内外有关文献,发现在国外权益结合法被废止了。但是,我国资本市场相对于发达的国家来说还不够成熟,无法立即禁止权益结合法。我国借壳上市一般采用两种方式:反向购买法和权益性交易原则,这两种方法的不同会产生经济上的不同后果,合并财务报表的编制在会计核算中也有差异。事实上,由于不确认商誉的权益性交易原则,不需要担心企业未来的减值问题,可以粉饰企业的财务报告,因此公司经营人更倾向于使用权益性交易原则。而我国对权益性交易原则的使用范围界定并不明确,导致会计处理方法的滥用。面对此种情况,本文以借壳上市会计处理相关准则为基础,运用文献研究法、案例分析法和定量分析法进行了研究,结合中公教育借壳亚夏汽车上市的案例,分析了两种会计处理方法带来的不同会计后果及经济结果,通过案例分析得到一般性结论,并借鉴国外会计处理准则对我国会计准则的修正提出一些借鉴意见。通过本文的探讨,得出以下结论:第一,细化权益性交易原则会计处理;第二,减少不同会计处理方式之间的差距;第三,出台业务判断细则;第四,细化非标准形式合并成本的确定标准;第五,增强信息披露透明度。希望通过本文的研究和探讨,能为监管机构和企业提供一个借壳上市的参考案例,并为我国逐步完善借壳上市会计准则提供一些可行性参考。
张嘉亮[2](2019)在《互联网公司借壳上市的财务绩效研究 ——以奇虎360借壳上市为例》文中研究表明近几年,陆续有互联网公司选择通过借壳的方式登陆A股市场,借壳上市已经成为互联网公司上市的一种重要手段。2015年,奇虎360因为估值偏低、资本市场的变化和自身的业务构成等原因选择私有化,进而在2017年宣布在A股借壳上市,并于2018年成功完成交易。本文将着重分析奇虎360借壳上市动因、壳资源的选择和上市前后的财务绩效变化情况,给后续选择借壳上市的互联网公司带来一些经验和启示。首先本文对借壳上市的概念和国内外的文献做了梳理,展现了国内外对于借壳上市动因和相关市场表现等的研究情况,同时归纳和总结了借壳上市相关的各类理论和方法,并对交易双方的业务和借壳上市的交易方案进行了梳理。接着本文对案例展开进一步的分析,发现借壳上市和IPO相比可大大缩短等待上市的时间,并减轻私有化时融资成本带来的压力。此外,将三个潜在壳资源与奇虎360最终选择的壳公司进行比较,可以发现壳公司的主营业务低迷、市值小、股本小、资产负债率低和公司形象正面是借壳公司选择壳资源时比较重要的考量因素。其次,本文着重分析了奇虎360在借壳上市前后的财务绩效变化情况。第一,通过事件研究法探究借壳上市带来的短期市场绩效变化情况,可以发现借壳上市事件对公司股价产生了显着的正向影响;第二,通过选取重要财务指标,比较奇虎360借壳上市前后的财务绩效水平,发现公司在上市后的偿债能力有一定的提升,但盈利能力、营运能力和成长能力暂时有小幅的下降;第三,运用因子分析法对A股市场“互联网和相关服务”行业中各公司的财务绩效水平进行评估,可以看出奇虎360的排名靠前,说明其财务表现较好。在结尾,本文主要阐述了奇虎360借壳上市案例带来的借鉴意义,互联网公司需选择合适的上市方式和合适的壳资源,以适应自身的发展情况。更重要的是,成功上市仅仅是公司的短期目标,公司需要加强业务能力,提高长期绩效,并提升对财务情况的关注。本文的主要贡献在于根据奇虎360借壳上市的具体情况,比较分析了可能成为奇虎360壳公司的三家公司具体的业务情况和财务绩效,并进一步阐述了江南嘉捷相较于其他潜在壳公司具有的优势;从公司的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力四个角度,对奇虎360借壳上市前后的绩效变化进行了较为详尽的研究;通过因子分析法对奇虎360在所处行业的绩效水平展开评估。
苏静[3](2015)在《上市公司并购重组的行业板块效应》文中研究表明近年来,随着证监会出台一系列政策鼓励并购重组的进行,证券市场正迎来并购重组热潮。而国内学术界对并购重组的研究都集中在对事件发生公司本身的效应研究上,作为证券市场上的显着事件,相对于1PO和定向增发等资源整合形式,国内很少有关于并购重组的行业效应的研究,因此本文就并购重组对行业内其它股票收益率的影响展开讨论。本文选择了横向并购和买壳上市两种类型进行研究。国外关于并购重组的行业效应研究发现并购重组能够产生显着的正效应,而行业效应的产生则源自于正的信息效应和负的竞争效应。而国内关于IPO行业效应的研究显示IPO行业效应为正,并且把IPO行业效应产生原因归结为比价效应、信息效应、关注效应和竞争效应。为研究我国证券市场上的并购重组是否有类似行业效应,以及买壳上市是否具有与IPO同样的行业效应,本文选取2008年到2015年间65个涉及重大资产重组的横向并购事件和68个买壳上市事件,利用事件研究法,将首次公告日作为事件日,计算了首次公告日附近不同长度窗口上的同行业股票组合的累积超额收益率。研究发现横向并购并不产生显着的行业效应,而买壳上市则会产生显着的正的行业效应。本文利用信息效应模型、竞争效应模型以及混合效应模型对横向并购不显着的原因进行了分析,利用竞争效应模型、关注效应模型和混合效应模型对买壳上市产生正效应的原因进行了进一步探讨。结果表明,横向并购重组行业效应不显着是因为同时存在正的信息效应和负的竞争效应,信息效应与事件公司是否是目标公司、下一年同行业企业成为目标公司数量相关,表明信息效应源于投资者预期同行业企业成为目标企业概率的增加,而竞争效应与行业集中度、行业成长潜力、同行业竞争者历史表现相关,表明竞争效应源自投资者预期横向并购的协同作用会造成行业格局的改变,造成同行业内竞争者利润下降。两者同时作用导致行业效应结果不显着。买壳上市的正行业效应则来自关注效应,竞争效应不存在。同行业竞争者历史表现越好,换手率越高,关注效应越强,而买壳上市前三个月若同行业存在其他新股上市的事件,则会使关注效应减弱。研究结果反应出我国投资者对横向并购绩效有一定正的预期,但是相比国外成熟证券市场,投资者的反应较平淡,且存在滞后。而投资者对买壳上市的绩效存在质疑,相对于IPO,买壳上市更偏向话题炒作。针对投资者的这些反应,本文为投资者和证券市场规范化提出了一些建议。
汪满健[4](2011)在《中国民营上市公司内部治理研究》文中进行了进一步梳理随着具有中国特色社会主义市场经济体制的建立和市场经济运行的不断深化,民营经济在国民经济中的作用日益突出。民营企业通过买壳、借壳上市或者直接发行等方式成为证券市场的一员,民营上市公司也逐渐成为证券市场上一类日益引人注目的主体。同时,民营上市公司的治理问题也引起了社会的高度关注。公司治理被广泛地定义为一套控制体系,这套体系的目的在于帮助公司和其他组织有效地实施管理、管治和引导经济资源。公司治理包括企业内的治理机制,如董事会、管理报酬和大股东控制等,还包括企业外的强制性的治理机制,如法律管制制度和市场规训等。外部治理机制是公司控制的间接工具,内部治理机制则是公司控制的直接工具。管理失败通常源于有问题的内部治理机制,因此,公司绩效的改善最终有赖于内部治理机制的改进。公司内部治理也正因此受到重视。特别是随着美国安然、世通以及近期国美等一系列丑闻和事件的爆发,公司内部治理开始成为学术界和实务界研究和探讨的焦点。作为现代企业制度建设核心内容之一的公司治理在中国从改革开放之后一直受到中国政府的重视,同时公司治理也成了学术界研究的热门课题,上市公司因其涉及更多的利益相关者而更加受到研究者们的青睐。但国内现有的研究仍停留在把上市公司作为一个整体来探讨其公司治理问题,未深入剖析每个不同类型上市公司的治理特征和模式。本论文明确选择中国民营上市公司作为研究对象,以区别于众多研究国有企业公司治理的论文。本论文深入研究了公司内部治理包含的双层含义,指出传统观点中认为公司内部治理就是公司内部治理结构的狭隘性,明确公司治理机制的重要性。采用学术研究中最常见的比较分析法研究了民营上市公司与国有上市公司内部治理差异,理清了公司内部治理中各个要素与公司治理绩效的关系,运用计量经济学中的回归检验模型对各个治理要素与民营上市公司治理绩效进行深入研究。
鄢波,杜军,杜勇,干胜道[5](2009)在《亏损股价影响因素研究:回顾与展望》文中研究说明投资者对亏损上市公司扭亏的预期,使得亏损上市公司的股价与其盈余信息呈现出"弱相关性",这说明亏损上市公司股价受到很多"表外因素"的影响。对此,从公司重组、清算期权价值、预期卖壳的可能性及其他非会计信息等方面对国内有关亏损上市公司股价影响因素的研究进行了分析,从预期的角度提出应将投资者的各种预期收益作为亏损公司股价的主要影响因素,并在此基础上提出了需要进一步研究的问题和方向。
高展[6](2009)在《壳资源价值与亏损公司股价相关性分析》文中研究说明一、研究目的按照财务学理论,亏损公司特别是连续亏损公司的股票价格应该很低,因为在连续亏损的情况下,会计盈余不能替代未来现金流来估算公司价值。这个公司要么进行破产清算,要么被其他公司收购,其股价便不再由该公司未来的会计盈余决定,而应该由公司净资产帐面价值决定。但是,从现实情况来看,我国上市公司股票价格显然不符合一般的财务学理论,亏损公司股价被大大高估。如何来解释亏损上市公司股价反常的现象呢?一种流行的观点认为在中国特殊的证券发行制度下,由于股票发行的行政干预和垄断发行而产生的壳资源价值会对亏损上市公司产生影响。由于壳资源价值的存在,使得上市公司即使亏损也会获得“壳”的价值支撑,从而使亏损公司股票价格居高不下。本文的研究目的是希望解决两个问题,第一是希望从理论方面分析为什么壳资源价值会对亏损上市公司产生影响,第二是希望从实证的角度尝试验证这种影响。对于第一点,本文从导致壳资源价值产生的股票发行制度入手,揭示出壳资源的本质,并从理论上分析壳资源价值形成的原因和壳资源价值的影响因素,从而为下面的实证研究打下基础。对于第二点,本文采用1999至2005年的亏损上市公司作为样本公司进行实证检验,并在奥尔森模型的基础上,加入了反映壳资源价值的代理变量和相关控制变量,使用多元线性回归方程进行模拟。通过对亏损上市公司股票价格和壳资源价值的相关性进行实证检验,希望对理论解释给出经验证据。二、主要内容及观点在中国股票市场中,亏损上市公司股票价格并不一定就比盈利公司的股价低,有些亏损公司甚至于ST公司1的股价反而比盈利公司的股价高。为了解释这一反常现象,本文引入壳资源的概念,阐述了由于壳资源价值的存在,使得上市公司即使亏损也会获得“价值支撑”,因而不会导致过低股价的出现,并通过对亏损上市公司股票价格和壳资源价值的相关性进行实证检验对上述解释给出经验证据。本文分为6章,主要内容与观点如下:第一章介绍了本文的研究动机、研究目的、思路和论文框架。在中国证券市场,亏损上市公司股价比较反常,按常理,公司的股价在一定程度上应和其每股盈利成正比,即每股盈余高的公司股价应大于每股盈余低的股票,亏损公司的股价应低于盈利公司的股价。但是从沪深股市的历史来看,亏损公司的股价反而异常的高,那么怎么来解释这个反常现象呢?本文归纳出了三种流行的解释:第一种解释认为投资者根据公司回到盈利的可能性把公司分为持继性亏损公司和暂时性亏损公司,投资者认为暂时性亏损的公司回到盈利的可能性非常大,因此对暂时性亏损公司估值较高。第二种解释认为投资者会看穿是由于会计准则的原因导致那些实质上没有亏损的上市公司产生了会计亏损,而实际上此类公司经营状况良好或发展前景非常好,因此投资者对此类公司估值较高。第三种解释认为在中国特殊的制度下,由于上市发行垄断而产生的壳资源价值,导致亏损上市公司价格反常。第二章是文献综述章,本章首先梳理了亏损公司股价影响因素和壳资源价值的相关研究文献,并对他们的研究成果进行了评价。本文认为虽然以住的研究者对亏损公司股价影响因素和壳资源价值都进行了广泛的研究,但是还没有研究者把两者结合起来,从壳资源价值的角度分析其对亏损公司股价的影响,本文从这个角度入手,分析亏损公司股价和壳资源价值的相关关系。第三章是本文的理论基础,本章首先介绍与本文研究相关的制度背景,介绍了中国证券市场发行审核制度从审批制到核准制的演变历程,并详细阐述了现行证券市场发行核准制的特点,从而说明了对股票发行的行政干预和垄断发行是产生壳资源价值的根本原因。在此基础上,本文重点介绍了壳资源价值的相关理论知识,界定壳资源的概念,指出壳资源是指上市公司的上市交易资格,壳资源由于上市资格而在证券市场上产生的价值即为壳资源价值。本章从寻租理论入手解析了壳资源的本质,然后分析壳资源价值形成的原因,股票发行审核制度是壳资源价值形成的根本原因,而资本市场现状和融资渠道单一也是壳资源价值形成的重要原因。最后本文分析了对壳资源价值的影响因素:资产质量、控制权、供求关系等,为下面的实证研究打下了理论基础。第四章介绍了本文采用的实证模型-奥尔森模型,奥尔森在假定投资都是净现值为零的项目的基础上,将股价表示为股票正常盈余的现值和未预期盈余的现值之和,并用净资产的账面价值代表未来正常盈余的现值。所以,公司的价值为其净资产的账面价值加上预期未来异常盈余的折现值。本文阐述了其基本思路、假设前提、模型推导、实证检验、模型评价和在股权估价方面的优越性。然后结合壳资源价值理论引进壳资源代理变量:年度变量、公司规模、股权集中度、行业、流通股比例修正奥尔森模型,利用修正后的模型检验壳资源价值与亏损公司股价的相关性,为下一章的实证检验确定了理论模型。第五章是本文的实证部分。本文采用1999至2005年的亏损上市公司作为样本公司进行实证检验,并在奥尔森模型的基础上,加入了反映壳资源价值的代理变量和相关控制变量,使用多元线性回归方程进行模拟。实证的结果表明账面价值与亏损公司股票价格之间存在正相关关系,且从股权集中度、规模、年份等壳资源的代理变量可以看出,壳资源价值对亏损公司的股价产生了重大影响。正是由于壳资源的存在,使上市公司即使连续亏损也会获得“价值支撑”,过低股价不会出现。但是,从年度虚拟变量的系数趋势也可以看出,随着时间不断推移,壳资源价值不断降低,说明随着我国证券市场发行审核制度的不断完善和企业融资渠道的不断拓宽,壳资源价值会不断降低。第六章是本文的政策建议部分,本章首先阐述了证券市场的功能是使资源得到优化配置,但是壳资源存在的后果导致证券市场通过价格优化资源配置的功能不能实现,而解决这一问题的关键是要改变壳资源价值的不合理存在,因此必须改变政府管制下的股票发行核准制。在此基础上,本文提出了政策建议:中国证券市场的发行审核制度应逐步从核准制到注册制。注册制下公司上市障碍少,成本低,平等的准入制度导致套利意义上的市场均衡,此时壳资源不能带来超额收益,亏损公司的股价趋于正常,则证券市场通过价格优化资源配置的功能才能实现。因此,只有股票发行制度从核准制逐渐到注册制转变,才能从根本上消除由于壳资源价值存在而导致的资本市场功能的异化,从而使证券市场健康发展。三、本文的主要贡献1.本文尝试用壳资源价值的角度来解释亏损上市公司股价的特殊性,在对影响壳资源价值的因素进行了理论分析的基础上,找出公司规模,股权集中度,流通股比例等主要影响因素,并以此作为壳资源价值的代理变量,通过实证研究初步表明由于壳资源价值对亏损上市公司股价有显着的正面影响。另外,在对股权集中度与壳资源价值相关性进行分析时,得出了与以前研究者不同的观点,即由于我国证券市场大部分股票是非流通股,股权集中度高的公司壳资源价值较高。2.本文根据公司亏损的持续性把亏损公司分成三类:首次亏损的公司,二次亏损的公司和连续三次亏损的公司。首次亏损的公司,扭亏为盈的可能性很大,而连续三次亏损的公司,根据我国证券市场制度,退市的可能性大大增强,此类公司风险相当高,投资者会根据公司亏损的持续性对公司股票定价。
邓晓卫[7](2008)在《中国上市公司控制权转移影响因素研究》文中指出公司控制权是公司治理的核心,控制权转移是上市公司治理机制不可或缺的组成部分。此前对于上市公司控制权转移问题的研究基本上集中在控制权转移的效率及影响效率的原因等问题上。如果说这些研究专注于控制权转移后所带来的“果”,那么关于控制权转移的“因”,即,哪些因素对控制权转移产生影响这一方面的研究则不多见,也不够完善。对该问题的研究可以进一步完善和丰富控制权理论;同时,具有如下实践意义:第一,可为机构和个人投资者在控制权市场上提供合适的投资建议,降低接管成本,提高接管成功的概率;第二,由于控制权转移过程中存在追逐控制权转移溢价,掏空目标公司的现象,因此研究控制权转移的影响因素,可为不希望被接管的上市公司设计出合理的防御体系,抵制外部接管;第三,随着股权分置改革的深入,中国上市公司股权结构将由部分流通走向全流通,对该问题的研究将有助于政府相关部门对关系国计民生的国有上市公司实施有效控制,在掌握其控制权的基础上进行资产重组和资源整合,提高国有上市公司的效率,保持国家经济安全、稳定的发展。本文将从理论和实证两个方面对控制权转移的影响因素问题进行全面研究,并从中国控制权转移市场特殊的制度背景出发进行合理解释。本文首先从界定控制权转移等相关概念着手,总结现有关于控制权转移的相关研究成果及西方国家关于控制权转移的动因理论,结合中国资本市场特殊的制度背景,分析影响中国上市公司控制权转移的因素,构建相应的检验指标。这部分内容旨在为后续实证研究中国上市公司控制权转移的影响因素做好理论铺垫。其次,用演化博弈论方法从理论上分析了控制权转移的影响因素。不同于国内外现有文献中关于控制权转移问题理论研究所采用的博弈论方法,本文以经济演化理论为出发点,将企业创新、提高管理效率、降低成本等作为上市公司发生控制权转移的内在动因,利用演化博弈论方法,通过建立数理模型证明了控制权转移市场上“接管者”与“在位者”演化博弈的结果存在演化稳定策略,即,“强”的投资者进入控制权市场获取控制权,“弱”的投资者退出控制权市场;“在位者”的选择是放弃控制权。这一结论一方面从理论上证明了企业进行技术创新、改变无效率的管理以及降低成本等是控制权发生转移的“因”,另一方面也表明,在有效的资本市场,控制权转移确实能起到改善公司治理、优化资源配置进行企业创新的作用。第三,用单因素方差分析(ANOVA)方法横向分析控制权转移的相关影响因素。本文以2002-2006年沪深A股全部上市公司为样本,将上市公司分成两类:发生控制权转移的公司与没发生转移的公司。然后从企业财务指标、股权结构及董事会特征等方面共引入48个指标,将两类公司的这些指标进行均值相等的方差检验。结果表明在全部48个指标中除了九个指标不显着外,其余39个(约占80%)指标均有显着性差异。这说明发生控制权转移的公司与没发生控制权转移的公司具有系统性差异。特别,发生控制权转移的上市公司的创新指标均值显着高于没有发生控制权转移公司的相应均值。这一结论从统计学方法上再次证实了前述理论研究中得到的企业创新是控制权转移的重要影响因素这一结果。最后,运用计量模型研究控制权转移的影响因素,是前一部分研究的深入和细化。与国内外现有文献主要采用Logit模型研究这一问题不同,本文采用面板Logit模型进行研究。首先对面板Logit模型的理论进行了梳理;然后以2002-2004年发生控制权转移的上市公司为样本对相关财务指标、股权结构及董事会特征等对控制权转移的影响进行了实证检验,得到包括主营业务利润率、主营业务收入增长率、每股净资产、总资产等共十一个财务指标以及股权集中度、重要股东持股比例集中度和独立董事比例等指标对控制权转移有显着影响。而后,以2002-2006年发生控制权转移的上市公司为样本,利用面板Logit模型进一步研究了股权分置改革对控制权转移的影响。主要结论为:股权分置改革提高了控制权市场的活跃度,增加了上市公司控制权发生转移的概率。
鹿小楠[8](2008)在《中国上市公司控制权市场研究》文中提出自二十世纪九十年代以来,以控制权市场为核心内容的公司治理研究在金融学术界开始受到广泛的关注。这些研究从全球角度比较分析不同控制权市场的模式和格局对公司绩效和证券市场发展的影响,从而为各个国家提高公司治理水平、促进资本市场发展提供了大量有益的启示。中国证券市场是新兴加转轨的市场,上市公司在股份制改革并上市的过程中引入了国有股、法人股和公众流通股这一分割的股权结构,这一制度对公司控制权市场的健康发展以及公司治理机制的完善带来了一系列不利影响。因此,对国内上市公司控制权和控制权市场进行深入分析,可以揭示上市公司行为背后的深层次根源,并为提高公司治理水平和促进市场发展提供有价值的建议。本文以国内上市公司控制权市场为主要研究对象,从多个层面和角度系统分析了控制权市场的结构特点、公司控制权转让的动因、控制权转让目标公司特征、控制权转让溢价影响因素、控制权转让绩效、以及股权分置改革完成后控制权市场发展与监管等内容。论文的主要工作和结论如下:(1)系统分析和归纳了国内上市公司控制权市场的特点,对我国上市公司控制权市场形成的制度背景和控制权市场的主要特征进行了分析,对上市公司控制权形态与控制权结构进行了描述性统计分析,并探讨了全流通的上市公司控制权交易及其行为特点。(2)在对西方公司购并理论深入分析的基础上,利用信息经济学与博弈论等经济学理论,从控制权转让动力的核心是相关利益者的利益均衡这一研究视角出发,运用参与各方利益均衡分析,重点针对中国证券市场的上市公司控制权转让行为,对其动力机制进行分析,研究结果表明:相关利益者利益均衡是公司有效控制权转让的基本推动力量。(3)对上市公司控制权转让的动因以及财务效应进行了实证研究。从研究结论来看,财务绩效恶化和财务压力加重是公司转让控制权的主要原因,而股权集中度较低以及规模较小的公司更容易发生控制权转让。进一步的分析显示,控制权转让对公司财务绩效的改善主要来自资产置换,而不是资源整合,从而导致公司的绩效改善并不具有持续性。(4)沿袭并发展了唐宗明和蒋位的方法,对控制权转移的溢价决定因素进行了研究。研究结果显示,我国上市公司控制权转让溢价主要由所在地区法律完善程度、控股股东所有权性质、市倍率和可流通股份的比例等因素决定。具体来说,公司的市场认可程度即市倍率指标和公司流通股比例对控制权价值具有正向影响,公司其所在区域的法律保护程度对控制权转让溢价有负向影响,公司第一大股东的性质对控制权溢价也有显着影响,国有性质的股东控制权溢价显着高于非国有股东。(5)作为一种外部治理机制,关于控制权转让是否有利于改善公司绩效目前争论颇多。本文从两个方面研究了国内上市公司的控制权转让现象:一是控制权转让的短期市场反应;二是控制权转让的长期财富效应。分析显示,控制权转让事件披露前60个交易日到披露当天,累积超额收益率(CAR)为3%。实证研究结果还发现,目标公司连续持有超额收益(BHAR)在控制权转移发生后的6个月内的值就变为负数,在2年内就降为-20%以下,在第四年已经降到-26%,这一结论同当前大多数研究正好相反,也就是说,没有证据证明控制权转让在长期中导致收购公司的绩效上升,为股东创造财富。总的来说,由于中国上市公司治理的最大特点表现为“大股东控制”和“国有股东监督缺位”,因此中国上市公司控制权市场优化资源配置和作为公司治理的外部机制解决代理问题的作用大打折扣。在我国证券市场即将进入全流通的时代,必须将完善公司所有权和控制权结构作为公司治理进一步改革的核心政策;与此同时,应通过强化对投资者权益的法律保护,提高董事会独立性以及加强证券监管力度等途径,有效约束大股东通过控制公司来攫取私有收益,鼓励和引导创造公司价值和提高资本效率的控制权交易,以此促进公司治理水平和资本市场效率的提升。本文的主要创新点包括:(1)基于公司治理的角度,从财务绩效、股权结构和企业特征几个方面分析控制权转让目标公司的特征,从而揭示了在我国证券市场现有的制度背景下上市公司控制权转让的深刻原因。(2)通过独特的方法设计,并在国内控制权市场领域研究中首次引入了市场化程度这一新变量,对股权分割下的公司控制权转让的溢价因素进行了实证分析,揭示了在评估我国控制权私人收益时,必须考虑公司的所有权结构和地区市场化程度等因素。(3)从控制权短期市场反应和长期财富效应两个层面来分析我国控制权市场的绩效问题,完善和补充了目前只注重分析短期市场反应一个层面的研究方法,从而对我国控制权市场的绩效建立更全面的认识。(4)对国内控制权市场上协议转让、买壳上市等交易方式运用博奕论和资产套利平价模型等经济金融理论,从动态博奕的利益均衡角度,建立相应的分析模型,分析国内控制权交易发生的动因及深层次问题。
陈刚[9](2006)在《上市公司控制权转移与公司治理关系的实证分析》文中提出公司治理是近年来理论界讨论的热点问题之一。公司所有权与经营权的分离使得所有者与经营者在公司经营目标上产生不一致,由此形成委托代理问题,这是公司治理的核心。公司治理体系是内部治理与外部治理的统一:内部治理结构包括股东大会、董事会和监事会以及经理层的激励与约束机制;外部治理机制则以经理人市场及公司控制权市场为主要内容。大量理论研究和实证结果表明,公司控制权市场作为公司治理外部机制的重要组成部分,是解决委托代理问题的一个重要手段,会对公司治理结构产生重要的影响。我国上市公司本身的特殊性造成了上市公司治理的特殊性。我国上市公司虽然也都按规定设立了股东大会、董事会和监事会,但是它们大多流于形式,尤其是董事会,不仅成为一种形式,甚至成为大股东操纵上市公司的工具;外部机制中的经理人市场还远未形成,股票市场则基本不能发挥对上市公司管理者的监督作用。可以说,我国上市公司的公司治理中还存在着严重的缺陷,无论是公司治理的内部机制还是外部机制,都不能很好地解决我国上市公司的委托代理问题。而近年来,随着证券市场的不断发展,我国也频频发生了上市公司控制权转移的事件。从理论上说,上市公司控制权转移将改变上市公司的股权结构以及造成董事会和管理层变更,进而作用于公司治理,由公司控股权转移形成的控制权市场也因此成为公司治理机制的重要组成部分。但是在我国现在的市场条件下,控制权转移能否如国外实证研究结果和理论推导那样的改善公司治理,这是一个尚待进一步深入研究的问题。本文正是试图通过实证分析来对这问题加以回答。在论文的结构安排上,本文分为前言和三个章节:前言部分对我国控制权市场的重要性及本文的所要研究问题作一个简单说明。
陈莹[10](2006)在《基于特有并购动机下我国民营企业的并购行为研究》文中进行了进一步梳理在全球经济一体化和信息革命的推动下,以发达国家为主导的全球范围内的结构调整以并购的形式展现出来。而在我国,随着经济体制改革进一步深入,民营企业的并购活动在中国的产权交易市场上的地位日益显赫,但是由于这种资本运作的环境是处于一个经济转型的发展中国家,因此相比于成熟市场经济条件下的企业并购活动具有其固有的特征。本文正是致力于研究在转型经济条件下基于特有并购动机的中国民营企业的特殊并购活动。 本研究运用经典并购理论,始终贯穿转型经济中民营企业并购的特有动机这一主线。首先从界定民营企业特有并购动机的概念入手,从三个维度对特有并购动机的内涵和外延进行界定,从而提出了转型经济中中国民营企业并购的三大主要并购动机:消融产业进入壁垒的动机、“国退民进”中廉价获取国有资产的动机以及“买壳上市”进入资本市场动机。基于此,进一步分析其特有的并购方式、并购支付模式及并购风险。最后,从正反两方面,通过两个典型案例对上述的理论研究作了实证的支持,并提出了相关的政策建议和展望。以资对我国企业特别是民营企业的外部交易性成长起到一定借鉴作用,同时也希望能为有关决策部分完善制度和政策设计提供一些理论借鉴。
二、买壳上市、接管威胁与上市公司亏损(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、买壳上市、接管威胁与上市公司亏损(论文提纲范文)
(1)中公教育借壳亚夏汽车上市的会计处理案例研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究目的及意义 |
1.2.1 研究目的 |
1.2.2 研究意义 |
1.3 国内外研究现状及评述 |
1.3.1 国外研究现状 |
1.3.2 国内研究现状 |
1.3.3 文献评述 |
1.4 研究内容与方法 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究框架 |
1.5 论文创新点 |
第二章 借壳上市会计处理相关理论 |
2.1 相关概念的界定 |
2.1.1 借壳上市 |
2.1.2 企业合并和反向购买 |
2.1.3 企业合并、借壳上市和反向购买之间的区别 |
2.2 借壳上市会计处理相关理论 |
2.2.1 业务及判断标准 |
2.2.2 国内外借壳上市会计方法比较 |
2.2.3 我国借壳上市会计处理方法 |
2.2.4 我国借壳上市会计处理方法运用偏好 |
第三章 中公教育借壳亚夏汽车上市案例介绍 |
3.1 交易双方介绍 |
3.1.1 非上市公司——中公教育 |
3.1.2 上市公司——亚夏汽车 |
3.2 交易双方动因 |
3.2.1 借壳动因 |
3.2.2 卖壳动因 |
3.3 借壳上市交易过程 |
3.3.1 交易具体方案 |
3.3.2 交易批准和实施情况 |
3.4 本次发行对公司的影响 |
3.4.1 对股权结构的影响 |
3.4.2 对上市公司业务的影响 |
3.4.3 对上市公司主要财务指标的影响 |
第四章 中公教育借壳亚夏汽车上市会计处理分析 |
4.1 相关业务判断 |
4.2 交易采用的会计处理 |
4.2.1 中公教育借壳上市的会计处理——权益性交易原则 |
4.2.2 反向购买法——假设借壳交易采用的方法 |
4.3 不同会计处理方法对企业的影响 |
4.3.1 对企业未来净利润的影响 |
4.3.2 相关会计指标分析 |
4.4 小结 |
第五章 启示与借鉴 |
5.1 细化权益性交易原则会计处理 |
5.2 减少不同会计处理方式之间的差距 |
5.3 出台“业务”判断细则 |
5.4 细化非标准形式合并成本的确定标准 |
5.5 增强信息披露透明度 |
第六章 研究结论与不足 |
6.1 研究结论 |
6.2 研究不足 |
参考文献 |
致谢 |
(2)互联网公司借壳上市的财务绩效研究 ——以奇虎360借壳上市为例(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究的背景 |
1.2 研究的目的与意义 |
1.3 研究的内容、方法和技术路线图 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.3.3 技术路线图 |
1.4 本文的主要贡献 |
第2章 文献综述与相关理论 |
2.1 文献综述 |
2.1.1 国外研究文献 |
2.1.2 国内研究文献 |
2.1.3 国内外研究文献评述 |
2.2 相关理论 |
2.2.1 并购的理论基础 |
2.2.2 资本结构的理论基础 |
第3章 奇虎360 借壳上市的案例介绍 |
3.1 奇虎360 借壳上市的相关公司介绍 |
3.1.1 借壳方:奇虎360 |
3.1.2 让壳方:江南嘉捷 |
3.2 奇虎360 借壳上市案例的概况 |
3.2.1 借壳上市前的准备 |
3.2.2 借壳上市具体交易方案 |
3.3 奇虎360 借壳上市的动因分析 |
3.3.1 加快上市进程 |
3.3.2 缓解资金压力 |
3.4 奇虎360 对壳资源的选择 |
3.4.1 奇虎360 潜在壳资源的比较分析 |
3.4.2 选择江南嘉捷作为壳资源的原因 |
3.5 案例存在的问题 |
第4章 奇虎360 借壳上市的财务绩效分析 |
4.1 奇虎360 借壳上市的短期市场绩效分析 |
4.1.1 模型与数据的选取 |
4.1.2 实证过程与分析 |
4.2 奇虎360 借壳上市的长期财务绩效分析 |
4.2.1 奇虎360 盈利能力分析 |
4.2.2 奇虎360 偿债能力分析 |
4.2.3 奇虎360 营运能力分析 |
4.2.4 奇虎360 成长能力分析 |
4.3 奇虎360 借壳上市的财务绩效与同行业的横向比较 |
4.3.1 样本选取和数据预处理 |
4.3.2 分析过程 |
4.3.3 奇虎360 在行业内的财务绩效表现 |
4.4 奇虎360 借壳上市前后财务绩效的综合评价 |
4.5 案例的启示 |
4.5.1 加强业务能力,提高长期财务绩效 |
4.5.2 提升对公司财务情况的关注 |
4.5.3 选择合适的上市方式 |
4.5.4 选择合适的壳资源 |
第5章 结论 |
参考文献 |
致谢 |
(3)上市公司并购重组的行业板块效应(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 前言 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究的意义 |
第2章 文献综述 |
2.1 并购重组效应研究 |
2.2 行业板块效应研究 |
第3章 研究假设和创新之处 |
3.1 研究假设 |
3.2 研究方法 |
3.3 创新之处 |
3.4 研究的不足和改进之处 |
第4章 相关概念介绍 |
4.1 并购重组的含义和类型 |
4.2 并购重组流程 |
第5章 研究方法与模型设定 |
5.1 事件的确定和窗口选择 |
5.2 估计超额收益 |
5.3 对超额收益率的检验 |
5.4 测定影响因素的模型设定 |
第6章 样本的选择与统计 |
6.1 关于事件样本的选择 |
6.2 行业内其他股票样本的筛选 |
第7章 实证研究结果 |
7.1 横向并购的行业效应 |
7.2 横向并购行业效应多元回归模型研究 |
7.3 买壳上市企业首次公告日附近的行业效应实证结果 |
7.4 买壳上市的行业板块效应影响因素分析 |
第8章 结论和政策建议 |
致谢 |
参考文献 |
攻读学位期间发表及录用学术论文 |
附件 |
(4)中国民营上市公司内部治理研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 导论 |
1.1 选题动机与研究背景 |
1.1.1 选题动机 |
1.1.2 研究背景 |
1.2 公司内部治理界定 |
1.2.1 公司内部治理的双层架构分析 |
1.2.2 对公司内部治理结构的传统误区 |
1.3 组织结构与内容 |
1.4 研究方法 |
1.5 创新之处及不足 |
第二章 公司治理理论文献综述 |
2.1 公司治理概念及其内涵演变历程 |
2.1.1 公司治理概念的提出 |
2.1.2 公司治理概念的界定 |
2.1.3 公司治理理论的演变过程 |
2.1.4 健全公司治理与建立现代企业制度 |
2.2 公司内部治理结构研究 |
2.2.1 公司内部治理结构中股权结构研究 |
2.2.2 公司内部治理结构中董事会研究 |
2.3 公司内部治理机制研究 |
2.3.1 公司内部治理机制中激励约束机制研究 |
2.3.2 公司信息披露机制 |
第三章 中国民营上市公司现状及存在问题 |
3.1 中国民营上市公司的界定 |
3.2 中国民营企业发展的现状 |
3.3 中国民营公司上市的两种方式 |
3.3.1 直接上市 |
3.3.2 间接上市(买壳上市) |
3.4 中国民营企业上市的发展阶段及特征 |
3.4.1 中国民营企业上市的发展阶段 |
3.4.2 中国民营企业上市的主要特征 |
3.5 中国民营上市公司存在的问题 |
3.5.1 中国民营上市公司共性问题 |
3.5.2 民营公司"一股独大"的现象 |
3.6 本章小结 |
第四章 中国民营上市公司内部治理结构 |
4.1 委托--代理关系下对经理的制衡 |
4.2 股权结构下的大股东治理 |
4.2.1 大股东的治理功能:管理监督 |
4.2.2 大股东控制的代理问题 |
4.2.3 优化大股东治理的建议 |
4.3 独立董事价值研究 |
4.3.1 民营上市公司的董事会 |
4.3.2 独立董事与独立董事制度 |
4.3.3 独立董事制度的比较与借鉴 |
4.4 案例分析:国美控制权之争(大股东、董事会、管理层争夺控制权案例) |
4.4.1 事件介绍 |
4.4.2 委托-代理关系下对国美事件的分析 |
4.4.3 事件对中国上市民企公司治理影响 |
4.5 本章小结 |
第五章 中国民营上市公司内部治理机制 |
5.1 中国民营上市公司内部治理机制 |
5.1.1 公司内部治理的决策机制 |
5.1.2 公司内部治理的监督机制 |
5.1.3 公司内部治理的激励机制 |
5.2 中国民营上市公司内部治理机制与外部治理机制的有效整合 |
5.3 本章小结 |
第六章 中国民营上市公司内部治理绩效 |
6.1 股东利益冲突与公司绩效的回归分析 |
6.1.1 样本选取 |
6.1.2 主要变量定义 |
6.1.3 实证分析 |
6.1.4 多元回归的分析 |
6.2 董事会独立性与公司绩效的回归分析 |
6.3 激励合约和关系性合约的关系 |
6.4 本章小结 |
第七章 国有上市公司与民营上市公司内部治理之比较 |
7.1 国有上市公司内部治理模式分析 |
7.1.1 国有上市公司内部治理模式 |
7.1.2 国有上市公司内部治理模式的特征 |
7.2 民营上市公司内部治理模式分析 |
7.2.1 中国民营企业上市前内部治理模式分析 |
7.2.2 中国民营公司上市后内部治理分析 |
7.3 民营上市公司与国有上市公司治理模式比较分析 |
7.4 民营上市公司与国有上市公司治理绩效比较分析 |
7.5 中国民营上市公司内部治理优化研究 |
7.6 本章小结 |
第八章 本文结论和进一步研究的方向 |
8.1 本文结论 |
8.2 进一步研究的方向 |
参考文献 |
后记 |
附录 |
(6)壳资源价值与亏损公司股价相关性分析(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1. 导论 |
1.1 问题的提出 |
1.2 研究目的 |
1.3 研究思路 |
1.4 论文框架 |
1.5 主要贡献 |
2. 文献综述 |
2.1 亏损公司股价影响因素 |
2.2 壳资源 |
2.3 简要评述 |
3. 证券市场发行审核制度与壳资源价值 |
3.1 制度背景 |
3.1.1 中国证券市场发行审核制度演变历程 |
3.1.2 证券市场发行核准制的特点 |
3.2 壳资源理论 |
3.2.1 概念的界定:壳资源 |
3.2.2 壳资源的本质:寻租理论 |
3.2.3 壳资源价值形成的原因 |
3.2.4 壳资源价值影响因素分析 |
3.3 本章小结 |
4. 实证研究模型 |
4.1 奥尔森模型 |
4.1.1 基本思路 |
4.1.2 模型推导 |
4.1.3 实证检验 |
4.1.4 模型的评价 |
4.2 变量的选取 |
4.2.1 壳资源的代理变量 |
4.2.2 控制变量 |
4.3 本章小结 |
5. 壳资源价值与亏损公司股价相关性分析 |
5.1 研究设计 |
5.1.1 基本思路 |
5.1.2 研究假设 |
5.1.3 检验模型 |
5.2 样本选择 |
5.3 样本的描述性统计 |
5.4 实证分析与结果 |
5.5 主要研究结论 |
5.6 研究局限与必要说明 |
6. 研究启示与政策建议 |
6.1 研究启示 |
6.2 股票发行注册制 |
6.2.1 注册制遵循公开原则 |
6.2.2 注册制采用自动生效方式 |
6.2.3 注册制的有效实施需要一定的先决条件 |
6.3 政策建议 |
6.4 本章小结 |
参考文献 |
附录一:描述性统计详表 |
后记 |
致谢 |
在读期间科研成果目录 |
(7)中国上市公司控制权转移影响因素研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
1 绪论 |
1.1 问题的提出及研究意义 |
1.2 相关概念与理论 |
1.3 研究现状 |
1.4 研究思路、方法及创新点 |
2 控制权转移的动因及影响因素的理论探讨 |
2.1 国外对控制权转移动因的主要理论 |
2.2 中国上市公司控制权转移动因分析 |
2.3 中国上市公司控制权转移影响因素理论分析 |
2.4 本章小结 |
3 控制权转移—技术创新演化路径和模型分析 |
3.1 企业技术创新的演化理论 |
3.2 控制权转移的演化理论及研究现状 |
3.3 控制权转移的演化博弈模型 |
3.4 本章小结 |
4 上市公司控制权转移影响因素的方差分析 |
4.1 样本选取 |
4.2 指标的选取与定义 |
4.3 单因素方差分析方法的基本原理 |
4.4 控制权转移影响因素的单因素方差分析 |
4.6 本章小结 |
5 控制权转移影响因素实证分析—基于财务指标 |
5.1 相关研究 |
5.2 基于面板数据的二值响应模型理论简介 |
5.3 样本选取和变量的定义 |
5.4 计量模型和实证检验 |
5.5 控制权转移与股权分置改革—基于财务指标 |
5.6 本章小结 |
6 控制权转移与股权结构、董事会 |
6.1 中国上市公司股权结构与董事会特征 |
6.2 股权结构对控制权转移影响的理论分析 |
6.3 股权结构对控制权转移影响的计量模型和实证检验 |
6.4 董事会特征对控制权转移影响的理论分析 |
6.5 董事会特征对控制权转移影响分析的计量模型及实证分析 |
6.6 控制权转移与股权分置改革—基于股权结构、董事会 |
6.7 本章小结 |
7 结论及展望 |
7.1 本文的主要研究结论 |
7.2 研究启示与政策建议 |
7.3 本文的不足和后续研究方向 |
致谢 |
参考文献 |
附录1 攻读学位期间发表论文目录 |
附录2-1 部分样本公司财务数据 |
附录2-2 部分样本公司财务数据 |
附录2-3 部分样本公司财务数据 |
附录2-4 部分样本公司财务数据 |
附录3-1 部分样本公司股权结构及公司治理数据 |
附录3-2 部分样本公司股权结构及公司治理数据 |
(8)中国上市公司控制权市场研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第一章 导论 |
1.1 研究背景和意义 |
1.2 本文的研究方法 |
1.3 主要内容和研究架构 |
1.4 主要创新点 |
第二章 上市公司的控制权市场:研究综述 |
2.1 控制权市场理论分析 |
2.1.1 控制权的经济解释 |
2.1.2 控制权与所有权 |
2.1.3 控制权市场理论 |
2.2 控制权市场的实证分析 |
2.2.1 公司控制权市场中目标公司的特征 |
2.2.2 公司控制权市场的绩效 |
2.2.3 控制权的私有收益 |
2.3 中国上市公司控制权市场的有关研究 |
2.3.1 国内对控制权市场的理论研究 |
2.3.2 国内对控制权市场的实证研究 |
2.4 已有研究的不足之处及本文研究展开的计划 |
第三章 控制权市场国际比较与中国控制权市场描述分析 |
3.1 控制权市场的国际比较 |
3.1.1 英美市场导向模式 |
3.1.2 日德大陆模式 |
3.1.3 家族模式 |
3.1.4 转轨经济模式 |
3.2 渐进改革与中国上市公司控制权市场的发展 |
3.2.1 中国上市公司控制权市场形成的制度背景 |
3.2.2 我国上市公司的控制权形态 |
3.2.3 中国上市公司的控制权市场的发展 |
3.2.4 中国上市公司控制权市场的主要特征 |
3.3 全流通公司控制权交易及其行为特点 |
3.4.1 全流通公司容易成为收购目标 |
3.4.2 全流通公司控制权相对稳定 |
第四章 上市公司控制权转让动力机制的经济学分析 |
4.1 引言 |
4.2 上市公司控制权转让动力机制研究的理论综述 |
4.2.1 效率理论 |
4.2.2 信息理论 |
4.2.3 代理问题和管理主义理论 |
4.2.4 过度自信假说 |
4.2.5 自由现金流量假说 |
4.2.6 市场势力扩张理论 |
4.2.7 再分配理论 |
4.3 公司购并动力的经济学分析 |
4.3.1 纵向购并的动力机制分析 |
4.3.2 横向购并的直接动力 |
4.3.3 混合购并的动力机制分析 |
4.4.控制权转让相关利益者博弈:利益均衡模型分析 |
4.4.1 上市公司股权协议转让利益均衡的动态博弈 |
4.4.2 控制权转让二级市场投资者的利益均衡分析 |
4.4.3 "买壳上市"相关参与者的利益动态均衡模型 |
4.5 研究结论 |
第五章 上市公司控制权转让的目标公司特征分析 |
5.1 引言 |
5.2 研究样本、数据描述与研究方法 |
5.3 控制权转让的动因分析 |
5.3.1 控制权转让的影响因素假说 |
5.3.2 对控制权转让影响因素的实证分析 |
5.4 本章小结 |
第六章 上市公司控制权转让溢价的影响因素分析 |
6.1 引言 |
6.2 研究方法和研究样本的确定 |
6.2.1 研究背景 |
6.2.2 研究方法 |
6.2.3 研究样本 |
6.3 控制权转移溢价影响因素的实证结果及解释 |
6.3.1 影响因素分析 |
6.3.2 样本描述性统计分析 |
6.3.3 研究方法与模型设计 |
6.4 本章小结 |
第七章 上市公司控制权转让的效应分析 |
7.1 引言 |
7.2 研究样本与数据描述 |
7.3 控制权转让的市场反应分析 |
7.4 控制权转让的长期财富效应分析 |
7.5 本章小结 |
第八章 股权分置改革完成后控制权市场发展与监管 |
8.1 引言 |
8.2 后股权分置时代控制权市场发展的新环境 |
8.2.1 法律制度环境变化 |
8.2.2 市场发展环境变化 |
8.2.3 后股权分置时代上市公司行为变化 |
8.2.4 后股权分置时代大股东行为变化 |
8.3 后股权分置时代控制权市场变化趋势 |
8.4 后股权分置时期发展控制权市场的建议 |
第九章 全文结论和展望 |
9.1 论文的主要工作和结论 |
9.1.1 控制权市场的特点 |
9.1.2 关于控制权交易的动因 |
9.1.3 关于控制权交易溢价影响因素 |
9.1.4 关于控制权转让的效应 |
9.2 相关政策建议 |
9.3 进一步研究工作的展望 |
9.3.1 本文的主要局限 |
9.3.2 进一步的研究方向 |
参考文献 |
致谢 |
(9)上市公司控制权转移与公司治理关系的实证分析(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
前言 |
第一章 控制权转移和公司治理关系的理论综述 |
第一节 概念辨析和公司治理理论简述 |
第二节 控制权市场与公司治理关系的研究综述 |
第二章 我国上市公司控制权转移与公司治理关系的实证分析 |
第一节 我国上市公司控制权转移对公司治理影响的理论分析 |
第二节 实证分析指标与样本选择 |
第三节 控制权转移的公司在治理上的特征 |
第四节 控制权转移后的公司治理结构单项分析 |
第五节 公司治理整体分析 |
第三章 我国上市公司控制权转移的特殊动因及改进建议 |
第一节 我国上市公司控制权转移的特殊动因 |
第二节 结论与建议 |
主要参考文献 |
附表 |
后记 |
致谢 |
(10)基于特有并购动机下我国民营企业的并购行为研究(论文提纲范文)
1 导论 |
1.1. 研究背景 |
1.2. 选题目的与意义 |
1.3. 研究思路与论文框架 |
1.4. 论文的重点、难点与创新点 |
2 文献综述 |
2.1 有关经济转型与转型经济体特征研究的文献回顾 |
2.2 西方学者有关企业并购理论的综述 |
2.3 我国学者有关企业并购行为的研究现状 |
2.4 小结 |
3 转型经济中民营企业并购行为的特有动机 |
3.1 转型经济中我国民营企业特有并购动机的概念界定 |
3.2 转型经济中我国民营企业特有的三大并购动机 |
3.2.1 消融产业进入壁垒的动机 |
3.2.2 “国退民进”中低价获取国有资产的动机 |
3.2.3 “买壳上市”获取资本市场融资权动机 |
4 基于特有并购动机下民营企业并购模式的选择 |
4.1 现有并购理论关于企业并购模式的分类 |
4.2 企业并购方式和支付模式的比较分析 |
4.2.1 并购方式的比较分析 |
4.2.2 并购支付模式的比较分析 |
4.3 三大特有动机下民营企业并购模式的选择 |
4.3.1 消除产业进入壁垒动机下民营企业的并购模式选择 |
4.3.2 低价获取国有资产动机下民营企业的并购模式选择 |
4.3.3 “买壳上市”动机下民营企业的并购模式选择 |
5 基于特有并购动机下民营企业并购行为的风险研究 |
5.1 企业并购风险的概述 |
5.1.1 事前风险 |
5.1.2 事中风险 |
5.1.3 事后风险 |
5.2 消除产业进入壁垒动机下民营企业的并购风险分析 |
5.2.1 政策性风险 |
5.2.2 经营风险 |
5.3 低价获取国有资产动机下民营企业的并购风险 |
5.4 “买壳上市”动机下民营企业的并购风险 |
5.4.1 财务风险 |
5.4.2 “脏壳”风险 |
5.4.3 “壳”资产折旧风险 |
5.4.4 信息披露的风险 |
6 特有动机下民营企业并购行为的客观积极效应 |
6.1 规避产业进入壁垒动机下并购行为的客观积极效应 |
6.2 低价获取国有资产并购动机下并购行为的客观积极效应 |
6.3 “买壳上市”特有动机下民营企业并购行为的客观积极效应 |
7 基于特有并购动机的民营企业并购行为的案例分析 |
7.1 乐山东能集团并购犍为县川犍电力(集团)公司的案例 |
7.1.1 案例背景介绍 |
7.1.2 寻租与行贿 |
7.1.3 并购方式和并购支付模式的选择 |
7.1.4 以低价获取国有资产为动机的民营企业并购行为的法律风险 |
7.2 华立集团进行买壳上市并购行为的案例 |
7.2.1 案例背景介绍 |
7.2.2 主导性并购模式:股权协议转让配以现金资产支付获得控股 |
7.2.3 以买壳上市为动机的民营企业并购行为的多重风险 |
8 政策建议与前景展望 |
8.1 统一资本市场 |
8.2 规范政府行为 |
8.3 充分发挥中介机构作用 |
8.4 建立和完善相关法律法规体系 |
参考文献 |
后记 |
四、买壳上市、接管威胁与上市公司亏损(论文参考文献)
- [1]中公教育借壳亚夏汽车上市的会计处理案例研究[D]. 李慧琴. 沈阳农业大学, 2020(05)
- [2]互联网公司借壳上市的财务绩效研究 ——以奇虎360借壳上市为例[D]. 张嘉亮. 上海师范大学, 2019(02)
- [3]上市公司并购重组的行业板块效应[D]. 苏静. 山东大学, 2015(02)
- [4]中国民营上市公司内部治理研究[D]. 汪满健. 复旦大学, 2011(12)
- [5]亏损股价影响因素研究:回顾与展望[J]. 鄢波,杜军,杜勇,干胜道. 商业研究, 2009(01)
- [6]壳资源价值与亏损公司股价相关性分析[D]. 高展. 西南财经大学, 2009(S2)
- [7]中国上市公司控制权转移影响因素研究[D]. 邓晓卫. 华中科技大学, 2008(05)
- [8]中国上市公司控制权市场研究[D]. 鹿小楠. 复旦大学, 2008(03)
- [9]上市公司控制权转移与公司治理关系的实证分析[D]. 陈刚. 西南财经大学, 2006(12)
- [10]基于特有并购动机下我国民营企业的并购行为研究[D]. 陈莹. 浙江大学, 2006(06)