一、积极申购新股慎入二级市场(论文文献综述)
赵俊伟[1](2018)在《中国A股市场IPO抑价特征及日历效应的实证研究》文中研究说明IPO抑价是指上市公司在上市发行新股当天的股票发行价格明显低于上市当天的收盘价格或者一段时间内的市场价格的现象,从而出现一种没有风险且具有不错收益的情况。股票的发行价格通常是由公司决策者和承办IPO业务的相关投资银行计算出来的。按照市场交易有效的假设,在一个信息公开透明的有效率的市场里,新股价格通常即是其内在价值,股票发行当天的发行价格应该等于首个交易日的收盘价,但是现实情况却与此差距很大。IPO抑价这种现象不仅在我国存在,在世界各国也都有这种现象,而且具有一种特征,即成熟市场的IPO抑价率明显高于新兴市场。国外早已在1969年就对此进行研究,但是直到现在还不能有一个统一的定论。目前我国的IPO抑价率处于全球高水平,这种情况会导致我国A股市场上的资源错配,还会致使监管机构监管的失效,从而影响到股市的健康发展。国内对此的研究多是通过因素分析法,将IPO具体到某些影响因素,再由这些影响因素进行分析原因。本文尝试从整体和拆分的角度一起来研究,既做影响因素的研究,同时从日历效应的角度来发现IPO抑价整体存在的规律,是否在特定时期现象更加集中,然后结合影响因素的分析对此从宏观进行解释。本文通过梳理文献来了解学者对IPO抑价的研究成果和研究进展,发现目前从整体入手研究IPO抑价的还较少,同时通过收集相关理论进行分析后找到了理论支撑,从我国两会召开的时间段和股市制度规定提出基本假设,进而通过实证来证实假设是否存在。在实证中不仅借鉴前人文献选取了十个变量,还加入了表示月份和季度的虚拟变量,用statal3.0软件进行IPO抑价日历效应的研究。本文选取2016年初股票发行新规实行之后的上市公司作为研究样本,得出了以下结论,第一,A股市场IPO抑价现象仍然存在;第二,A股市场IPO抑价存在明显的日历效应;第三,传统理论仍然对IPO抑价有显着影响。最后从投资者和政府的角度作出了完善股票信息披露机制健全股市行政制度和加强投资者再教育提高风险意识的建议。
时宜伟[2](2017)在《中国IPO抑价影响因素研究 ——基于2014至2017年定价管制背景的分析》文中研究说明IPO抑价是资本市场较为普遍的现象,无论是西方发达市场还是如中国之类的发展中资本市场均无例外。发达资本市场的IPO抑价现象没有发展中国家市场严重,这与市场成熟度、自由度以及发展水平相关联。本文使用2014年1月至2017年5月的A股IPO相关数据为样本区间,分析从2014年以来在我国A股IPO定价管制的大背景下,验证了从一级市场定价相关理论假说到二级市场情绪理论假说与对我国A股IPO抑价率的相关关系,并对后续相关政策的制定提出思考与建议。
王渊超[3](2017)在《我国IPO新股发行定价合理性研究》文中进行了进一步梳理近年来,我国资本市场越来越活跃,2009年以来,在A股创业板顺利实现股票上市的企业越来越越多,据统计数量已经达到600多家。我们必须要承认,创业板开板能够为广大中小企业提供良好的发展环境,方便小型企业与投资方建立沟通和联系,最终达成合作,拓宽小企业融资渠道,另外,创业板正式开板以来,给众多具备良好发展前景的中小企业提供了很多便利,有利于促进实体经济的进一步发展,同时能够针对中小企业资源进行优化配置。然而,我们必须要用全面的观点看问题,除了要看到其带来的好处之外,还应该要意识到,A股市场引致的相关问题也随之不断呈现。IPO(Initial public offerings)即首次公开发行,实际是指股份有限公司第一次面向广大社会公众进行招股,指的是一种股票发行方式。近年来,随着我国资本市场的日渐发展,新股发行所发挥的作用也愈发凸显。企业借助股票发行的手段,不仅可以成功募集一定资金,促进企业长远发展,而且还可以实现对其资本结构的进一步完善,为企业发展创造良好保障。因此,经济发展、资本市场以及新股发行之间存在密切关系,三者能够彼此促进。如果发行人首次公开发行股票时将价格定得过高,高于投资方预期,在发行中就很难吸引投资方,导致资金筹集数量相对较少。从另一个角度上看,若发行人以及承销商为确保首次股票发行不会失败,刻意将发行价格调低,达不到企业股票实际价值,此时一级市场发行价格比相应的交易价格要低,能够顺利吸引投资方进行投资,二级市场资金逐步进入一级市场,通过这种操作虽然能够在一定程度上避免股票发行失败,然而却阻碍了证券市场发挥其资金配置功能。所以,新股发行在实际定价过程中应如何取舍始终是业界讨论焦点。本研究主要分为以下七大部分:第一部分:绪论,主要介绍本文的写作背景和现实意义,研究的方法、思路以及国内外研究综述和评析;第二部分:新股发行定价相关理论回顾,主要包含IPO估值理论和有效市场假说理论;第三部分:我国新股发行定价制度的改革历程,介绍了历次发行定价制度改革及其效果。阐述了我国证券监管部门围绕着市场化这一改革大方向做出的不断努力;第四部分:我国IPO新股发行定价的影响因素的实证研究,以近年来的发行数据为样本,分析了IPO新股发行定价的影响因素;第五部分:我国IPO发行市场定价合理性分析。通过上一章的分析,结合回归分析等工具,探讨IPO新股市场定价合理性程度;第六部分:提高我国IPO新股发行定价合理性的对策与建议;第七部分:结论和展望。基于前文的研究成果,得出结论,并对本课题未来进一步的研究做出展望。
钱瑜[4](2017)在《中国IPO定价调整行为特征与影响因素研究》文中研究指明自2009年6月我国新股发行(Initial Public Offerings,IPO)制度作出一系列改革后,证券市场呈现出新的特征和变化。具体而言,大概分为两个阶段:(1)从2009年至2013年期间,证券市场出现“三高”现象,呈现显着特征为高市盈率、高发行价、高额超募资金,并伴随着频繁涌现的“破发”情况;(2)2014年至今,证券市场监管者严格控制新股发行的市盈率,二级市场出现了高股价、高涨幅、高换手率“新三高”的变化。上述特征和变化的出现,表明在我国证券市场发展过程中,一级市场的投资者与二级市场的投资者对新股发行定价认识存在较大的差异,新股发行定价不能完全反映市场对于新股的认知和预期,新股发行定价机制尚未健全。在此背景下,本文构建IPO定价调整幅度和IPO定价调整波动指标,来分析新股发行前市场询价过程,进一步探究其对新股上市后短期表现的影响,并且从法律经济学的角度,阐述中国新股发行法律制度的改革对IPO定价调整及其短期二级市场的影响。本文首先对我国IPO定价机制的演变历程进行了梳理,并与发达资本市场主流几种定价机制进行比较,发现我国的新股定价机制并未实现完全的市场化,政府行政监管干预色彩较浓,依然影响着新股定价的结果。本文主要基于行为金融学的理论开展研究分析,研究在新股定价调整过程中各参与方的行为特征,包括机构投资者、散户投资者、承销商、发行商、证券市场监管者,对新股发行定价调整幅度和新股发行定价调整波动的影响,以多方信息揭示为切入点,探究我国新股定价机制的合理性、科学性。经过理论探讨和实证分析,发现前期上市的新股定价调整幅度及新股上市首日收益对以后上市的新股定价调整幅度均具有正向的影响。在前一部分研究的基础上,本文构建了IPO定价调整幅度指标与私有信息、公共信息以及其他IPO信息等自变量的影响函数,上市首日收益率指标与IPO定价调整幅度与其他影响因素等自变量之间的函数关系,组成联立方程组,并运用计量经济学的方法“两阶段最小二乘法(Two-stage least squares method)”进行实证分析。实证结果表明,机构投资者信息揭示程度和散户投资者信息揭示程度较低、发行商和承销商的利益博弈中发行商获胜;股票市场呈现牛市、其他企业新股发行顺利且收益稳定时,新股发行倾向于获得更高的IPO定价调整幅度,而且,IPO定价调整幅度对于新股上市首日收益具有显着的负相关影响,表明在一级市场上IPO定价调整幅度越大,在二级市场上获得的短期收益率相对越低。另外,本文引入法律制度(证券市场监督者行为)这一影响因素,利用行为金融学、法律经济学的理论,阐述分析中国IPO监管法律制度对IPO定价调整及其短期二级市场的影响。本文详细列示了2009年-2016年出台IPO主要监管法律制度及监管措施,针对我国历史上存在的五次重要IPO监管法律制度改革,分析其对IPO定价调整及新股上市后短期的影响,发现IPO政策调整与股票市场短期后市的影响呈负相关性,IPO监管法律制度调整越密集股票市场后期不良影响越高。本文从行为金融学、法律经济学两个基础理论出发,运用理论分析与模型实证研究相结合的方法,研究中国A股IPO定价调整行为对新股上市及短期二级市场的影响,对于拓宽IPO领域学术研究的方法,填补IPO领域研究的空白,分析目前我国证券市场的现状,促进IPO合理定价、指导IPO法律制度的改革,建设稳健、有效、市场化的资本市场具有重要的实践意义。
兰霜霜[5](2016)在《内部控制信息披露、投资者情绪与IPO抑价 ——基于创业板的实证分析》文中研究说明IPO抑价作为资本市场上一个普遍存在的现象,近年来受到国内外学者的广泛关注。我国股市发展至今,IPO抑价率长期居高不下并且在创业板显得尤为突出。早期的学者将一级市场定价过低定义为IPO抑价的主要原因。随着行为金融学的发展,学者们的研究方向开始向二级市场转变,认为股票价格很容易受到二级市场投资者情绪的影响。此外,2015年是我国资本市场改革深化的关键之年,已连续两年进入政府工作报告的股票发行注册制也即将问世,而信息披露则是注册制最核心的保障。良好的内部控制信息披露对资本市场来说是一“利好消息”,而这一“利好消息”必然会降低一、二级市场的股票买卖差价,降低IPO抑价率。本文基于我国特殊的资本市场环境,选取了2009年10月30日创业板成立以来至2014年12月31日之间共406家IPO公司作为研究样本,进行实证检验。在国内外学者的研究基础上,采取理论和实证相结合的方法,研究内部控制信息披露、投资者情绪与IPO抑价这三者之间的关系。研究结果显示,内部控制信息披露会对IPO抑价产生负向影响,但影响并不显着;而投资者情绪则会对IPO抑价产生显着的正向影响;此外,投资者情绪还会削弱内部控制信息披露的效果,即会对内部控制信息披露与IPO抑价之间的负相关关系产生抑制作用。本文主要包括五个部分。第一部分介绍论文的研究背景和意义,研究框架和方法以及创新之处。第二部分为文献综述,主要是将目前国内外学者关于内部控制信息披露、投资者情绪与IPO抑价的研究现状进行归纳总结。第三部分为理论逻辑部分,从理论上分析三者之间的关系,为后文的实证分析奠定基础。第四部分以创业板IPO公司为样本进行实证检验,包括描述性统计分析、相关性分析、多元线性回归、拟合优度检验以及稳健性检验等,以此验证前文提出的假设。第五部分为研究结论与建议,即在得出相关结论的基础上,从监管部门、会计师事务所、IPO企业以及投资者入手,针对一、二级市场提出“四位一体”的发展建议,以进一步促进我国创业板及整个资本市场的健康发展。
倪磊[6](2016)在《我国商业银行IPO抑价影响因素分析》文中提出IPO抑价指的是首次公开发行的股票在上市后第一天发行价远低于市场交易价。在金融界,IPO抑价、IPO长期弱势①及IPO热销市场②一起被公认为IPO研究方向的三大热点问题。尤其是IPO抑价,它不仅发生在欧美国家发达的证券市场,同样也发生在我国这样的新兴证券市场,据统计,在新兴国家资本市场中,IPO抑价的情况更为明显。作为新兴证券市场重要代表之一的我国,在某只新股上市的第一天,受到二级交易市场上剧烈投机炒作的影响,其价格波动更是异常剧烈,造成其收盘价格远高于发行价格,IPO抑价的情况非常严重。高IPO抑价问题一直以来都是我国证券市场的一个突出问题,其严重阻碍了我国证券市场的效率发挥,也不利于我国企业进行上市融资。缓解我国高IPO抑价问题,对提高我国证券市场效率,鼓励我国企业进行上市融资都具有重要的意义。考虑到商业银行在我国金融改革发展中的重要作用,商业银行更迫切需要提高其上市效率,而且我国商业银行基数庞大且组织架构相对成熟,本文选择了研究我国商业银行IPO抑价影响因素这一课题。在参考了IPO抑价的相关理论与国内外相关研究综述后,本文对影响我国商业银行IPO抑价的因素和其作用机理进行了简要的理论研究,并在此基础上得到了14个可能的影响因素。由于得出的影响因素数量较多,且可能存在多重共线性,本文又通过主成分分析进行了降维,最后得到了9个可能对我国商业银行IPO抑价有显着性影响的因素,并以05年后上市的11家银行为样本,建立了我国商业银行IPO抑价影响因素的多元回归模型,进行实证研究。经过实证研究可以发现,对我国商业银行IPO抑价起显着影响的因素可以分为外部市场和商业银行自身两方面。因而,为了降低我国商业银行IPO抑价率,提高我国证券市场效率,应该从承销商、商业银行和证券市场三方面进行调整。
赵二杰[7](2013)在《我国创业板IPO抑价来源研究》文中进行了进一步梳理2009年10月底我国成功推出创业板,这为我国证券市场注入了新鲜的血液,对推动我国资本市场的不断发展和完善也将起到举足轻重的作用。然而,刚刚起步的创业板也同样面临着各种问题。如上市企业资金超募现象、高管离职套现现象、散户不理性投资导致的套牢现象等等,这些现象无疑会影响到我国创业板的健康发展,那么产生这些问题的真正根源是什么——IPO抑价。创业板新股抑价幅度大且长期居高不下,发行价格和交易价格与股票内在价值的严重偏离对我国高新技术企业乃至资本市场的健康发展都将带来不利的影响:第一,一级市场上的稳赚不赔,极大提高了新股申购的无风险收益,致使大量本来可以用在生产流通领域的资金进入一级市场,助长投机泡沫的同时导致证券市场资金不能合理的配置,创业板的资源配置功能大大削弱。第二,一级市场上购买在二级市场上卖掉获利,这种短期套利行为吸引巨额资金短期内进出创业板,势必造成股市非正常的波动。本来创业板市场的投资风险大于主板市场,这样会进一步加大投资创业板的风险,既不利于投资者的投资,也不利于企业的长期发展。第三,创业板IPO高抑价现象是以过高的发行收益率泡沫为支撑的,随着时间的推移,股票价格终究是会向其内在价值回归的。当泡沫破裂的时候,创业板必定受到冲击,并且很可能会波及主板市场,对我国资本市场的发展造成致命的打击。IPO抑价现象很复杂,市场有效假说和套利定价理论等这些传统的经济学理论已经不足以解释这一复杂的现象。虽然非对称信息理论模型一直在学术界盛行,但是所有关于IPO抑价理论都过分强调了自己的理论解释而忽视其他理论对IPO抑价的解释。同时,我国证券市场发展起步晚,大部分个人投资者的投资行为很不理性,造成股票二级市场不完全有效,这也就大大削弱了非对称理论对IPO的解释能力。行为金融学却能在市场不完全有效得情况下对IPO抑价做出解释,因此该理论也会在以后的研究中不断得到应用和发展。从现有的实证研究来看,主要使用OLS和主成分分析法来检验一级市场的抑价。这些回归使用的解释变量都是实际的发行价,因而,当一级市场存在人为折价发行时,这些回归方程就已经低估了IPO的真实价值,回归结果当然也就缺乏可信度。然而,随机前沿模型却能克服这些不足,为我们研究创业板IPO抑价现象开启了一扇新的大门本文在借鉴国内外学者研究成果的基础上,将创业板新股抑价在一二级市场上分开来研究。将检验生产过程中技术效率的随机前沿方法运用到新股定价中来,应用随机前沿分析软件Front4.1对IPO定价效率进行了实证研究,以验证一级市场是否存在人为压价发行新股的行为,将IPO抑价的主要原因定位到二级市场。同时,在对IPO抑价解释上,传统经济学显得越来越乏力,而行为金融学理论也越来越被人们接受。创业板新股”三高”现象与IPO高抑价现象并存,投资者的非理性情绪可能是重要的原因。一方面,我国创业板发行的新股都表现出“稀缺性”,大部分的投资者很难在一级市场上申购成功,这就把投资者对新股的盲目热情带到了二级市场,导致过度投机,进而推高了股票的首发价格。另一方面,我国证券市场起步较晚,国内投资者素质低,投资理论匮乏。这就导致对市场信息的反馈不理性,羊群效应明显。因此,本文首先寻找度量股票市场情绪的指标和代表个股情绪的指标,然后通过主成分分析法来构建投资者情绪综合指标,然后在加入一些控制变量的情况下对创业板IPO抑价率进行多元回归,进而来判断投资者情绪是否是创业板IPO抑价的真正来源。本文的主要结论如下:1.我国创业板IPO抑价不是来源于一级市场的抑价,更可能是源于创业板二级市场的溢价。2.投资者情绪是影响IPO抑价率的最主要的因素,我国创业板IPO抑价的真正原因是二级市场的溢价。3.我国创业板上市企业的数量和规模都偏小,股票供给不足,容易造成投资者通过投机炒作来提高二级市场的股票价格,从而导致新股的高抑价率。4.随着时间的推移,新股发行的抑价率越来越低。
王欣[8](2011)在《中国A股市场IPO抑价现象及影响因素研究》文中提出IPO抑价现象普遍存在于世界各国的股票市场中,并且长期以来一直为金融学界研究的热点问题。然而,我国的A股市场IPO抑价率尤其高的异常,这反映出我国股票市场资源配置的不合理以及市场运行的低效率。本文采用规范分析和实证分析相结合的方法,在归纳总结国内外众多学者及流派关于IPO抑价相关文献理论及研究成果的基础上,采集自2005年4月股权分置改革后至2010年12月31日期间的A股市场所有成功发行的IPO相关数据为研究样本,结合我国A股市场的现状及特点选取九大研究变量,并依此建立多元线性回归模型进行研究。实证结果显示:股改后A股市场的IPO抑价率已经明显降低,其中,2006年至2010年这五年期间的IPO平均抑价率为91.37%,较之前的2001年至2005年的平均抑价率已经降低了接近25个百分点,这一数据虽有力的肯定了股改的成效,但是揭示出我国A股市场的IPO抑价水平仍处于世界之榜首。同时,实证结果还得到了所选取的各研究变量与IPO抑价的相关关系:其中,新股的发行规模、发行价格以及中签率三个变量与IPO抑价水平呈负相关关系,而首日波动率、换手率、市盈率和上市等待期等变量则与IPO抑价水平呈正相关关系。通过对实证结果的深入分析,作者认为:自股改后至今,IPO高抑价现象依旧存在于我国的A股市场;其最主要的解释因素有新股的发行价格、新股的首日换手率、发行市盈率以及中签率等等,研究结论显示:导致我国A股市场IPO高抑价率的主要原因为A股市场发展的不成熟以及投资者投资理念的薄弱。最后,作者从创建理性投资环境、平衡股市供给以及加强投资者教育等三个方面分别提出相关政策建议。
张亦雄[9](2011)在《我国创业板市场的IPO抑价研究》文中研究指明IPO抑价广泛存在于各国股市,国外许多学者对这个问题进行研究并提出多种理论对其进行解释。我国的股票市场上存在比国外更加严重的IPO抑价现象,于是国内的许多相关学者也对此问题进行研究。在我国股市基本完成全流通,市场化进程进一步加快的背景下,对我国创立仅一年多的创业板市场上的IPO抑价现象进行研究具有一定的理论和现实意义。本文共分为六个部分。第一章为绪论,主要说明了本文的研究背景以及意义,介绍文章的主要内容与论文框架。第二章为文献综述,对国内外关于IPO抑价的文献进行梳理与分类。第三章为创业板概述,对创业板的各方作了一个详尽的叙述,为后文的分析打下基础。第四章为IPO抑价理论分析。文中基于行为金融学的相关理论,分析了投资者的行为偏差即代表性启发、锚定效应、过度自信、事后聪明偏差、投资者情绪等对股票市场造成的影响,最后提出对创业板IPO抑价产生机理的假设。第五章选取了创业板市场从创立起至2010年底发行的153只股票作为样本进行了实证分析。第六章为结论,对全文进行了总结。研究结果表明,创业板的IPO抑价率与上市前市场收益率、中签率两个指标最为相关;同时验证了投资者情绪是影响IPO抑价现象的最重要因素。
蒋彦[10](2010)在《我国IPO首日抑价及新股发行体制改革研究》文中研究说明本文对我国IPO定价、抑价及由此引出的新股发行体制改革相关问题进行了全面、深入的研究。IPO抑价现象也是证券监管部门、投资者、中介机构和发行人在股票市场发展过程中始终关注的重要问题。2005年询价制度实施之后,市场参与各方希望这一新的定价方式能够解决"IPO抑价”、“一级市场囤积巨额打新资金”的问题,但从近几年的实施情况来看,其效果并不理想。为此,投资者与理论界对IPO定价与发行方式的改革呼声日渐高涨,以协调一、二级市场扭曲的关系、维护中小投资者的利益。在这样的现实背景下,对IPO定价方式在中国股票市场的实施情况进行系统的研究显得尤为重要。从上世纪90年代建立股票交易市场之后,我国IPO定价制度一直处于不断完善与改进的过程之中。在1999年《证券法》实施之前,我国IPO定价主要是政府主导的行政定价方式,之后逐渐向市场定价方式过渡。不少学者对IPO定价问题进行了有益的探讨和研究,并取得了研究成果,但主要集中于对IPO抑价的解释。2009年6月10日,中国证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,进一步推进了新股发行制度市场化改革进程。本轮新股发行制度改革以市场化为核心,在考虑我国资本市场目前运行基本特征的基础上,充分吸收借鉴了境外成熟市场的新股市场化定价机制。本轮改革后新股发行制度的整体流程架构已基本与国际惯例趋于一致,新股发行市场化机制使市场内在的定价机制得以发挥作用。核准制实施之后,我国股票定价经历了几次制度调整,初期放开市盈率,后来有限度地控制市盈率,最后实行比较流行的累计投标询价制度,再到2009年的新股发行体制改革,制度的变迁为研究提供了客观条件。本文主要考察基于我国IPO实施核准制之后的发行定价问题,特别是分析了2009年中国证监会实施新股发行体制改革的实质性措施,并对重启发行后IPO抑价情况给予了实证检验,在得出实证研究成果的基础上对本次新股发行体制改革的得失及下一步的政策走向给出了自己的建议。具体的研究目标和问题是:1)系统分析中国IPO定价和发行制度的改革过程,理清各阶段的改革目标与主要思路;2)研究IPO发行制度与IPO定价效率的关系;3)探寻IPO发行价格和二级市场的首日价格与反映公司内在价值的会计指标之间的关系;4)检验本次新股发行体制改革对IPO抑价现象的影响;5)提出新股发行体制改革下一步政策建议。本文的基本内容包括三大部分:第一部分(第2章和第3章)为理论综述与制度背景;第二部分(第4章、第5章和第6章)是本文主体,第4章主要运用实证的方法对实施核准制后至2008年9月暂停新股发行之前这一阶段IPO发行价格和上市价格的关系及影响因素进行实证分析,第5章是2009年新股发行体制改革的内容及实施效果分析,第6章主要运用实证的方法对2009年6月新股重启发行之后的IPO发行价格和上市价格关系及影响因素进行实证分析;第三部分(第7章)是对本文的主要结论的总结,并在此基础上提出政策建议,同时检查了本文的局限性及未来研究方向。第一部分是理论综述和制度背景,第2章的理论和文献综述分为四个方面:(1)国外IPO抑价相关研究现状;(2)国内IPO抑价相关研究现状;(3)股票二级市场定价理论及研究述评;(4)股票IPO后短期价格表现研究文献的回顾。第3章分析了我国股市的发展过程、我国IPO审核及定价方式的演变情况以及IPO抑价的背景。理论综述和制度背景分析为实证研究奠定了理论和实践基础。第二部分是实证研究,特别是2009年新股发行体制改革实证研究的内容,也是本文的主体。第4章根据前面章节的IPO抑价研究理论和A股发行定价机制的回顾和分析,提出对A股IPO首日抑价水平产生影响的一些因素和相关假设,并用A股市场数据验证这些因素对IPO首日抑价水平统计上的影响。为了使模型建立的更为合理、准确,在借鉴前人研究成果的基础上,本文研究时主要从以下几个方面考虑选取影响IPO抑价的影响变量:发行PE、发行前一年ROE、新股开盘价、申购户数、发行规模、换手率、发行前一年ROA(总资产收益率)、发行前一年销售毛利率、发行前三年利润总额增长率。第5章是2009年新股发行体制改革的主要内容及实施效果分析,而第6章通过2009年6月新股重启发行之后IPO数据进行的实证研究,对本次新股发行体制改革成效的检验。第三部分是对我国不同阶段实证研究结论的总结,并在此基础上,就下一步新股发行体制改革提出政策建议。最后,本部分归纳了不足和进一步研究需要注意的问题。本文的创新主要体现在研究视角及研究内容较新。本文利用公开数据,对实施核准制之后IPO价格与财务指标的关系、对本轮新股发行体制改革的实质性举措进行了认真对比分析,并收集2009年9月重启发行后的市场数据对本次新股发行改革进行了实证检验,在此基础上,给出了本文的建议,具有较强的政策时效性。这在国内的研究中尚不多见。
二、积极申购新股慎入二级市场(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、积极申购新股慎入二级市场(论文提纲范文)
(1)中国A股市场IPO抑价特征及日历效应的实证研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容与方法 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 研究方法 |
1.3 研究创新与不足 |
1.3.1 研究创新 |
1.3.2 局限性 |
第2章 文献综述与相关理论介绍 |
2.1 文献综述 |
2.1.1 国外研究现状 |
2.1.2 国内研究现状 |
2.1.3 文献评述 |
2.2 IPO抑价理论 |
2.2.1 信息不对称理论 |
2.2.2 制度差异理论 |
2.2.3 行为金融学理论 |
第3章 中国A股IPO制度变迁对抑价影响和抑价特征分析 |
3.1 国内A股市场的成立和发展 |
3.1.1 A股市场的成立 |
3.1.2 A股市场的发展及现状 |
3.2 IPO制度变迁对抑价影响 |
3.2.1 IPO发行制度对抑价影响 |
3.2.2 IPO定价制度对抑价影响 |
3.3 IPO抑价机理分析 |
3.4 A股IPO抑价特征分析 |
第4章 实证研究 |
4.1 模型构建 |
4.1.1 样本选取 |
4.1.2 变量选择 |
4.1.3 基本假设 |
4.1.4 模型设计 |
4.2 变量的统计分析 |
4.3 A股市场IPO抑价实证分析 |
4.3.1 线性回归分析 |
4.3.2 多重共线性检验 |
4.3.3 异方差检验 |
4.3.4 稳健性检验 |
4.3.5 实证结果分析 |
4.4 分板块进行A股市场IPO抑价实证分析 |
4.4.1 线性回归分析 |
4.4.2 多重共线性检验 |
4.4.3 异方差检验 |
4.4.4 稳健性检验 |
4.4.5 实证结果分析 |
第5章 结论与建议 |
5.1 研究结论 |
5.2 政策建议 |
5.3 展望 |
附录 |
参考文献 |
在读期间发表的学术论文与研究成果 |
致谢 |
(2)中国IPO抑价影响因素研究 ——基于2014至2017年定价管制背景的分析(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 引言 |
1.1 研究背景、意义和目的 |
1.2 研究思路与文章结构 |
1.3 本文的研究方法、创新与不足 |
第2章 文献综述 |
2.1 国外相关理论与研究综述 |
2.1.1 基于承销商、发行人在一级市场定价行为的理论假说 |
2.1.1.1 信息不对称相关理论假说 |
2.1.1.2 不存在信息不对称时,IPO抑价所涉及的相关理论假说 |
2.1.2 基于二级市场投资人非理性行为的理论假说 |
2.2 国内相关研究综述 |
第3章 我国IPO相关制度及2014年以来的定价管制 |
3.1 IPO发行审核制度 |
3.2 新股定价机制的市场化探索 |
3.3 新股发行方式的历史变迁 |
3.4 2014年以来我国IPO定价管制的背景分析 |
第4章 IPO抑价影响因素的假说 |
4.1 抑价率的界定 |
4.2 样本数据来源及关于IPO抑价率的描述性统计 |
4.3 相关假说的提出 |
4.3.1 假说一: 信息不对称理论假说相关变量即IPO企业资产规模与我国A股IPO抑价水平的负相关关系 |
4.3.2 假说二: 二级市场投资者情绪理论假说相关变量即上市首日开盘价与我国A股IPO抑价水平的负相关关系 |
4.3.3 假说三:二级市场投资者情绪理论相关变量即首次打开涨停板后首日换手率与我国A股IPO抑价水平的正相关关系 |
4.3.4 假说四:二级市场投资者情绪理论相关变量即网下超额认购倍数与我国A股IPO抑价水平的正相关关系 |
4.3.5 假说五: 二级市场投资者情绪理论相关变量即网上中签率与我国A股IPO抑价水平的负相关关系 |
第5章 我国A股IPO抑价影响因素的实证分析 |
5.1 变量设计 |
5.2 对信息不对称相关理论的假说变量进行回归 |
5.3 对二级市场投资者情绪相关理论的假说变量进行回归 |
5.4 将全部假说变量放入回归进行分析 |
第6章 结论与政策建议 |
6.1 本文研究结论 |
6.2 相关政策建议 |
参考文献 |
致谢 |
个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果 |
(3)我国IPO新股发行定价合理性研究(论文提纲范文)
中文摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 对于新股发行定价水平的研究 |
1.2.2 对于定价偏离内在价值原因的研究 |
1.2.3 文献评述 |
1.3 研究思路、方法及创新点 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
1.3.3 本文的创新之处 |
2 新股发行定价相关理论回顾 |
2.1 内在价值理论 |
2.2 行为金融理论 |
2.3 可比公司法 |
2.4 多因素定价模型 |
2.5 有效市场假说理论 |
3 我国新股发行定价制度的改革历程 |
3.1 我国IPO新股发行制度的变革 |
3.1.1 新股发行的三种监管方式比较 |
3.1.2 新股发行制度的历史沿革 |
3.2 新股定价机制的历史演变 |
3.2.1 新股定价机制的历史沿革 |
3.2.2 新股定价机制的市场化改革之路 |
3.3 小结 |
4 我国IPO新股发行定价的影响因素的实证研究 |
4.1 影响因素的选择 |
4.1.1 内部因素 |
4.1.2 外部客观因素 |
4.1.3 发行因素 |
4.2 变量、样本的选取及研究方法 |
4.2.1 变量的选取 |
4.2.2 样本的选取 |
4.2.3 研究方法 |
4.3 因子分析 |
4.4 多元逐步回归分析 |
4.5 回归结果 |
5 我国IPO新股发行定价合理性的实证研究 |
5.1 IPO新股发行定价合理性的内涵 |
5.2 关于我国IPO新股发行是否存在定价过低问题的理论分析 |
5.3 我国IPO新股发行首日高抑价原因的实证分析 |
5.3.1 利用上市首日收盘价与影响因素进行逐步回归 |
5.3.2 利用发行价、首日收盘价与不同层次影响因素进行回归分析 |
5.4 我国IPO新股股价后期表现分析 |
6 提高我国IPO新股发行定价合理性的对策与建议 |
6.1 有效规范证券市场与企业相关制度完善 |
6.2 着力改进现行累计投标询价制使其更加完善 |
6.3 健全发行公司信息披露机制 |
6.4 大力发展和规范机构投资者,积极培育市场参与者的理性行为理念 |
7 研究结论和展望 |
7.1 本文研究结论 |
7.2 本文进一步研究的展望 |
参考文献 |
致谢 |
(4)中国IPO定价调整行为特征与影响因素研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 课题来源及研究背景、目的和意义 |
1.1.1 课题来源 |
1.1.2 研究背景 |
1.2 研究目的与研究意义 |
1.2.1 研究目的 |
1.2.2 研究意义 |
1.3 国内外研究现状综述 |
1.3.1 IPO抑价研究综述 |
1.3.2 IPO破发研究综述 |
1.3.3 IPO定价调整研究综述 |
1.3.4 国内外研究评述 |
1.4 研究主要内容与实施方案 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 实施方案 |
第2章 IPO定价调整行为理论分析 |
2.1 行为金融学理论对IPO定价调整行为的影响 |
2.1.1 关于“乐队经理假说”观点的影响 |
2.1.2 关于“羊群效应说”观点的影响 |
2.1.3 关于“复杂自适应系统”观点的影响 |
2.1.4 关于“承销商收益不对称假说”观点的影响 |
2.2 信息调整理论对IPO定价调整行为的影响 |
2.2.1 关于“前景理论”的影响 |
2.2.2 关于“观点分歧假说”观点的影响 |
2.2.3 关于“投机泡沫假说”观点的影响 |
2.2.4 关于“信息收集理论”的影响 |
2.3 法律经济学理论对IPO定价调整行为的影响 |
2.3.1 关于“制度效率理论”的影响 |
2.3.2 关于“构建法律监管制度”的实际效用影响 |
2.4 本章小结 |
第3章 IPO定价机制及定价调整过程的特征 |
3.1 IPO定价机制 |
3.1.1 国际上的主要定价机制特征 |
3.1.2 我国IPO定价机制历程发展的特征 |
3.1.3 我国IPO询价定价机制的特征分析 |
3.2 IPO定价调整行为的涵义及特征 |
3.2.1 IPO定价调整行为界定 |
3.2.2 一级市场中IPO定价调整行为信息揭示的特征 |
3.2.3 二级市场对IPO定价调整行为反向影响的特征 |
3.3 本章小结 |
第4章 IPO定价调整行为测度指标与影响因素理论分析 |
4.1 IPO定价调整幅度指标测度 |
4.2 IPO定价调整波动指标测度 |
4.3 IPO定价调整行为的影响因素理论分析 |
4.3.1 IPO定价调整行为的内部影响因素 |
4.3.2 IPO定价调整行为的外部影响因素理论分析 |
4.4 本章小结 |
第5章 IPO定价调整行为的动态分析 |
5.1 数据来源及处理 |
5.1.1 数据来源 |
5.1.2 样本选取 |
5.1.3 样本指标分类方法 |
5.2 数据描述性统计分析 |
5.2.1 样本新股定价调整幅度描述性统计分析 |
5.2.2 样本新股定价调整波动描述性统计分析 |
5.3 IPO定价调整幅度与长期动态表现 |
5.3.1 IPO定价调整幅度走势分析 |
5.3.2 IPO定价调整幅度与首日收益率联合走势分析 |
5.3.3 IPO定价调整幅度模型分析 |
5.4 IPO定价调整波动与长期动态表现 |
5.4.1 IPO定价调整波动走势分析 |
5.4.2 IPO定价调整波动与首日收益率联合走势分析 |
5.5 本章小结 |
第6章 IPO定价调整行为及影响因素的实证分析 |
6.1 IPO定价调整行为指标体系的构建 |
6.1.1 被解释变量的定义 |
6.1.2 解释变量的定义 |
6.1.3 变量的描述性统计 |
6.2 IPO定价调整行为模型的实证分析 |
6.2.1 模型的选取——2SLS模型 |
6.2.2 模型估计结果 |
6.3 模型结果讨论 |
6.3.1 内部影响因素影响效果分析 |
6.3.2 外部影响因素影响效果分析 |
6.4 本章小结 |
结论 |
参考文献 |
附录 |
攻读博士学位期间发表的论文和取得的科研成果 |
致谢 |
个人简历 |
(5)内部控制信息披露、投资者情绪与IPO抑价 ——基于创业板的实证分析(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景与研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究框架与研究方法 |
1.2.1 研究框架 |
1.2.2 研究方法 |
1.3 创新之处 |
第2章 文献综述 |
2.1 内部控制信息披露相关文献 |
2.1.1 国外研究现状 |
2.1.2 国内研究现状 |
2.2 投资者情绪相关文献 |
2.2.1 国外研究现状 |
2.2.2 国内研究现状 |
2.3 IPO抑价相关文献 |
2.3.1 国外研究现状 |
2.3.2 国内研究现状 |
2.4 内部控制信息披露与IPO抑价相关文献 |
2.5 投资者情绪与IPO抑价相关文献 |
2.6 文献评述 |
第3章 内部控制信息披露、投资者情绪与IPO抑价的理论分析 |
3.1 相关概念界定 |
3.1.1 内部控制信息披露 |
3.1.2 投资者情绪 |
3.1.3 IPO抑价 |
3.2 理论基础 |
3.2.1 内部控制信息披露相关理论基础 |
3.2.2 投资者情绪相关理论基础 |
3.2.3 IPO抑价相关理论基础 |
3.3 内部控制信息披露、投资者情绪与IPO抑价的理论逻辑分析 |
第4章 研究设计与实证分析 |
4.1 假设的提出 |
4.1.1 内部控制信息披露与IPO抑价 |
4.1.2 投资者情绪与IPO抑价 |
4.1.3 内部控制信息披露、投资者情绪与IPO抑价 |
4.2 样本选取及数据来源 |
4.3 变量定义及模型设计 |
4.3.1 被解释变量 |
4.3.2 解释变量 |
4.3.3 控制变量 |
4.3.4 模型设计 |
4.4 实证过程 |
4.4.1 描述性统计 |
4.4.2 相关性分析 |
4.4.3 回归分析 |
4.4.4 稳健性检验 |
第5章 结论和建议 |
5.1 研究结论 |
5.2 建议 |
5.2.1 加大资本市场监管力度 |
5.2.2 发挥会计师事务所中介作用 |
5.2.3 提升IPO企业信息披露质量 |
5.2.4 加强投资者风险意识教育 |
5.3 研究展望 |
参考文献 |
致谢 |
在学期间科研情况 |
(6)我国商业银行IPO抑价影响因素分析(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1. 绪论与文献综述 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究意义 |
1.3 研究内容和方法 |
1.4 研究框架 |
1.5 本文的创新与不足 |
1.6 国外文献综述 |
1.6.1 基于信息不对称的IPO抑价理论 |
1.6.2 基于行为金融的IPO抑价理论 |
1.6.3 其他IPO抑价理论 |
1.7 国内文献综述 |
2. 我国IPO抑价效应 |
2.1 IPO抑价率 |
2.2 我国上市公司IPO抑价现状 |
2.3 我国高IPO抑价率对证券市场和筹资公司的综合影响 |
2.3.1 我国高IPO抑价率的正面影响 |
2.3.2 我国高IPO抑价率的负面影响 |
3. IPO抑价的综合分析 |
3.1 IPO抑价形成机制 |
3.2 发行人、承销商、投资者因素分析 |
3.3 我国上市商业银行IPO抑价因素分析 |
3.3.1 商业银行自身因素 |
3.3.2 承销商声誉因素 |
3.3.3 投资者方面因素 |
3.3.4 宏观经济背景因素 |
4. 我国商业银行IPO抑价影响因素实证分析 |
4.1 样本选择及数据来源 |
4.2 指标选择与描述性统计 |
4.3 主成分分析与因子分析 |
4.4 回归模型建立及检验 |
4.5 结论 |
5. 提高商业银行IPO效率的对策建议 |
5.1 外部市场 |
5.1.1 增强承销商质量 |
5.1.2 规范证券市场 |
5.1.3 加强理性投资者培养 |
5.2 银行内部 |
参考文献 |
附录 |
致谢 |
(7)我国创业板IPO抑价来源研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
1 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 我国创业板IPO发展现状 |
1.3 研究目的及意义 |
1.4 IPO抑价理论综述 |
1.4.1 信息不对称理论 |
1.4.2 行为金融学理论 |
1.5 国内外IPO抑价的研究现状 |
1.5.1 国外研究现状 |
1.5.2 国内研究现状 |
1.5.3 国内外研究现状评述 |
1.6 研究思路与研究方法 |
1.7 论文的创新点 |
2 随机前沿模型的介绍 |
2.1 随机前沿模型的起源与发展 |
2.2 随机前沿模型方法介绍 |
3 基于随机前沿模型对一级市场抑价现象的实证研究 |
3.1 数据来源和样本的选择 |
3.2 变量选取 |
3.3 实证结果与分析 |
4 新股发行制度与IPO抑价 |
4.1 我国新股发行制度的演变 |
4.1.1 审核制度 |
4.1.2 新股定价制度的改革过程 |
4.2 新股定价制度对IPO抑价的影响 |
5 投资者情绪与IPO抑价 |
5.1 投资者情绪指标的构建 |
5.1.1 投资者情绪的度量 |
5.1.2 投资者情绪代理指标的选取 |
5.1.3 投资者情绪代理指标的统计性描述与分析 |
5.1.4 投资者情绪指标的构建 |
5.2 回归变量的选择 |
5.3 变量的描述性统计 |
5.4 多元回归的实证结果及分析 |
6 结论和建议 |
6.1 研究结论 |
6.2 政策性建议 |
参考文献 |
后记 |
(8)中国A股市场IPO抑价现象及影响因素研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第一章 引言 |
1.1 研究背景及意义 |
1.2 研究内容及目的 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 研究目的 |
1.3 研究思路及方法 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 本文的创新之处 |
第二章 文献综述 |
2.1 IPO抑价的国外研究综述 |
2.1.1 信息不对称理论 |
2.1.2 其他非主流理论 |
2.2 IPO抑价的国内研究综述 |
2.3 文献评述 |
第三章 中国A股市场IPO抑价现象的背景分析 |
3.1 股权分置下的新股发行 |
3.2 不同发行审核方式下的新股发行 |
3.3 我国二级市场交易特征 |
3.3.1 投机行为严重 |
3.3.2 投资者结构不合理 |
3.3.3 股市波动幅度剧烈 |
第四章 中国A股市场IPO抑价现象描述性统计分析 |
4.1 IPO抑价水平的衡量 |
4.2 数据的选择及处理 |
4.2.1 数据来源 |
4.2.2 数据选择 |
4.2.3 数据处理 |
4.3 IPO抑价的描述性统计分析 |
4.3.1 我国A股市场IPO抑价程度 |
4.3.2 各变量的描述性统计分析 |
第五章 中国A股市场IPO抑价影响因素多元线性回归分析 |
5.1 假设条件的提出 |
5.1.1 实体变量的假设 |
5.1.2 虚拟变量的引入 |
5.2 回归模型的建立 |
5.3 回归结果及分析 |
第六章 对我国IPO抑价现象的政策建议 |
6.1 创建理性的投资环境 |
6.2 平衡股市供给 |
6.2.1 丰富投资种类,拓宽投资渠道 |
6.2.2 完善发行制度,完善定价机制 |
6.2.3 控制一级市场的资金流入 |
6.3 提高投资者素质 |
6.3.1 调整投资者结构 |
6.3.2 加强对机构投资者的监管力度 |
6.3.3 注重对个人投资者的专业教育 |
结论 |
参考文献 |
攻读硕士学位期间取得的学术成果 |
致谢 |
(9)我国创业板市场的IPO抑价研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.2 论文框架与内容 |
第2章 IPO抑价的文献综述 |
2.1 国外相关文献 |
2.1.1 二级市场理性前提下的IPO抑价现象解释 |
2.1.2 二级市场非理性前提下的IPO抑价现象解释 |
2.2 国内相关文献 |
2.2.1 对国外相关理论的验证 |
2.2.2 结合我国股市特色的解释 |
2.3 IPO抑价文献的分析与评述 |
第3章 创业板市场概述 |
3.1 创业板的发展历程 |
3.2 创业板的功能 |
3.3 创业板的现状 |
3.3.1 创业板的发展现状 |
3.3.2 创业板的特点 |
第4章 基于行为金融学的IPO抑价理论分析 |
4.1 认知过程与IPO抑价现象 |
4.1.1 启发式偏差 |
4.2 情绪过程与IPO抑价现象 |
4.2.1 过度自信与事后聪明偏差 |
4.2.2 投资者情绪 |
4.3 基于行为金融学的创业板IPO抑价产生机理 |
第5章 创业板IPO抑价的实证分析 |
5.1 关于IPO抑价的描述性统计 |
5.2 一级市场上IPO抑价的度量 |
5.2.1 随机前沿方法原理概述 |
5.2.2 随机前沿方法的变量选择 |
5.2.3 随机前沿方法检验过程及结果 |
5.3 二级市场上IPO抑价的度量 |
5.3.1 指标选取 |
5.3.2 实证结果与分析 |
第6章 结论 |
参考文献 |
致谢 |
(10)我国IPO首日抑价及新股发行体制改革研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1. 导论 |
1.1 研究背景与目的 |
1.1.1 中国股票市场发行定价机制研究的现实背景 |
1.1.2 IPO抑价研究的理论背景 |
1.1.3 课题研究的现实意义 |
1.1.4 本文研究的内容及问题提出 |
1.2. 研究思路 |
1.2.1 研究思路和文章结构 |
1.2.2 技术路线 |
1.2.3 研究方法 |
2. IPO抑价文献综述与理论分析 |
2.1 国外IPO抑价相关研究现状 |
2.1.1 信息不对称理论 |
2.1.2 市场制度理论 |
2.1.3 控制权理论 |
2.1.4 行为金融理论 |
2.2 国内IPO抑价相关研究现状 |
2.2.1 国内IPO抑价主要研究成果 |
2.2.2 国内研究IPO抑价的总结 |
2.3 股票二级市场定价理论及研究述评 |
2.3.1 公司价值决定论 |
2.3.2 市场供求决定论 |
2.3.3 信息定价理论 |
2.4 股票IPO后短期价格表现研究文献的回顾 |
2.4.1 国内外有关IPO价格走势研究的文献回顾 |
2.4.2 国内关于IPO之后价格表现研究的文献回顾 |
2.4.3 IPO后期是否存在承销商托市行为的研究回顾 |
2.5 本章小结 |
3. A股IPO抑价的制度背景分析 |
3.1 中国A股市场的发展 |
3.1.1 起步阶段(1984-1991) |
3.1.2 统一监管阶段(1992-1998) |
3.1.3 规范发展阶段(1999-至今) |
3.2 中国IPO监管审核制度 |
3.2.1 严格审批制 |
3.2.2 审批制过渡到核准制阶段 |
3.2.3 实施核准制 |
3.3 IPO的发行定价机制 |
3.3.1 IPO定价机制的主要方式 |
3.3.2 股票首次发行(IPO)定价方式的国际比较 |
3.3.3 我国IPO定价方式的演变 |
3.4 中国IPO抑价情况的初步分析 |
3.4.1 中国IPO抑价程度的数据统计 |
3.4.2 IPO抑价的影响分析 |
3.5 结论 |
4. 实证研究 |
4.1 样本选取与数据来源 |
4.2 研究设计 |
4.2.1 因变量的定义及解释 |
4.2.2 解释变量选择及定义 |
4.2.3 模型构建 |
4.3 回归结果 |
4.3.1 回归方法介绍 |
4.3.2 回归结果汇总 |
4.3.3 分阶段实证研究的结论汇总 |
5. 新股发行体制改革及对市场的影响 |
5.1 新股发行体制改革的背景 |
5.2 新股发行体制改革的思路及相关内容 |
5.3 本次新股发行体制改革的积极成效 |
5.3.1 IPO抑价现象得到显着改善 |
5.3.2 询价机制更为合理 |
5.3.3 保障中小投资者的利益,提高其参与意识 |
5.4.4 缓解巨额资金申购新股的状况,提高资源配置效率 |
5.3.5 完善市场约束机制,推动发行人、投资人、承销商等市场主体归位尽责 |
5.4 本次发行体制改革后出现的新现象 |
5.4.1 新股发行市盈率明显提高 |
5.4.2 获配机构数量及入围比例趋于下降 |
5.4.3 主流机构获配数量明显减少 |
5.4.4 出现破发现象 |
5.4.5 中小板和创业板超募现象严重 |
5.5 本章小结 |
6. 新股发行制度改革后IPO实证结果的进一步检验 |
6.1 新股发行制度改革后IPO实证结果的进一步验证 |
6.1.1 模型构建 |
6.1.2 数据的描述性统计结果 |
6.1.3 回归结果汇总 |
6.1.4 进一步验证的实证结论 |
7. 研究结论、政策建议及展望 |
7.1 研究结论 |
7.2 政策建议 |
7.2.1 对现阶段有条件实施的部分政策建议 |
7.2.2 对部分市场建议可行性的探讨 |
7.3 研究创新、局限性及展望 |
7.3.1 创新性 |
7.3.2 本文研究的主要局限性 |
7.3.3 未来的研究方向 |
参考文献 |
后记 |
研究生期间发表论文 |
四、积极申购新股慎入二级市场(论文参考文献)
- [1]中国A股市场IPO抑价特征及日历效应的实证研究[D]. 赵俊伟. 南京师范大学, 2018(01)
- [2]中国IPO抑价影响因素研究 ——基于2014至2017年定价管制背景的分析[D]. 时宜伟. 对外经济贸易大学, 2017(05)
- [3]我国IPO新股发行定价合理性研究[D]. 王渊超. 苏州大学, 2017(04)
- [4]中国IPO定价调整行为特征与影响因素研究[D]. 钱瑜. 哈尔滨工业大学, 2017(01)
- [5]内部控制信息披露、投资者情绪与IPO抑价 ——基于创业板的实证分析[D]. 兰霜霜. 重庆工商大学, 2016(02)
- [6]我国商业银行IPO抑价影响因素分析[D]. 倪磊. 华中师范大学, 2016(02)
- [7]我国创业板IPO抑价来源研究[D]. 赵二杰. 东北财经大学, 2013(08)
- [8]中国A股市场IPO抑价现象及影响因素研究[D]. 王欣. 西北大学, 2011(08)
- [9]我国创业板市场的IPO抑价研究[D]. 张亦雄. 东华大学, 2011(05)
- [10]我国IPO首日抑价及新股发行体制改革研究[D]. 蒋彦. 财政部财政科学研究所, 2010(03)